医药生物股涨幅排座次 医药生物概念股或更上一层楼

医药生物指数昨日大涨2.61%，创该板块近一年最大单日涨幅。多只医药生物股最新股价也创下历史新高，如丽珠集团、恒瑞医药、片仔癀、复星医药、长春高新等。其中最受关注的莫过于医药行业龙头公司恒瑞医药了。该股昨日再度大涨5.21%，股价刷新历史纪录，A股市值突破2100亿元，成为A股首只市值突破2000亿元的医药股。

恒瑞医药是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，国内最具创新能力的大型制药企业之一。公司自2000年上市以来，营收规模不断扩大，业绩也得到了显著提升。公司净利润已经持续十四年增长，去年公司实现盈利25.89亿元，达到历史新高。今年前三季度，公司实现盈利23.28亿元，同比增长20.7%。近日，公司推出限制性股票激励计划，深度绑定公司核心骨干。此次计划首次授予限制性股票1596.8万股，授予价格为33.22元，预留限制性股票300万股12个月内确定。

恒瑞医药的良好业绩也为公司股价打开了上升空间，数据显示，自上市以来（首日除外），公司股价已累计上涨60.89倍，这样的表现在同行业中处于什么地位呢？证券时报·数据宝统计，在A股医药生物行业上市公司中，30只个股上市以来累计涨幅在10倍以上。其中，恒瑞医药历史涨幅排名第二位。

排名第一位的是云南白药，该股上市以来涨幅达115.52倍。云南白药是我国知名中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，也是我国云南省特有的老字号中成药。“云南白药”品牌是经过百年发展的老品牌、中国驰名商标。与恒瑞医药一样，云南白药自上市以来业绩和股价均呈向上趋势。公司去年实现盈利29.2亿元，达到历史新高。近段时间，公司股价频频走高，当前股价已经稳定在100元以上。

东阿阿胶上市以来涨幅39.74倍，排名在恒瑞医药之后。公司业绩已经持续11年稳定增长，去年盈利达到新高18.52亿元。不过值得注意的是，公司三季报股东户数达到近8万户，较上期增加逾1万户，股东户数达到近年各报告期新高，筹码开始分散。

从市盈率角度看，恒瑞医药又处在什么位置呢？数据显示，逾八成医药生物股最新动态市盈率在100倍以下。三只个股动态市盈率在10倍以下，分别是健康元、丽珠集团、人福医药。健康元最新动态市盈率仅7.07倍。今年前三季度，公司实现盈利20.26亿元，同比增长441.9%。

丽珠集团最新动态市盈率7.18倍，紧随其后。公司近期股价持续攀升，昨日股价大涨6.18%，创历史新高。今年前三季度，公司实现盈利42.46亿元，比上年同期增长590.7%，盈利金额已经远远超过去年全年。

三季报业绩大增逾两倍的人福医药最新动态市盈率为9.77倍。截至三季度末，证金公司仍持股4.99%，相比二季度末未出现变动。全国社保基金有进有出，全国社保基金四零一组合退出前十大流通股东，而全国社保基金一一八组合则再度增持，三季度末持股比例达到4.47%。

个股解析：

智飞生物：双发驱动 打造大市值疫苗公司

类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴永强 日期：2016-05-31

自主产品高占比塑造全新智飞：根据年报，随着自主研发产品AC-Hib三联疫苗的上市，以及与默沙东代理合同的终止，公司自主产品收入占比15年已达到68.61%，推动毛利率大幅上升。因此，虽然去年销售收入同比下降11%，销售费用率也创出历史新高，但依旧完成了33.38%的净利增长。我们预计，公司自主产品收入占比16年将达到98%以上，高盈利水平将为业绩持续稳定增长保驾护航。

重磅三联苗强势来袭： AC-Hib 三联苗的导入期已经结束，自15年二季度末开始上量，全年销售额2.32亿元。鉴于该联苗能够减少儿童接种次数，且不良反应率较低，在280-290元/支的终端价格上，市场接受度超越预期。我们推断，即便在终端二类苗受到抑制的状态下，16年三联苗销量依旧有望达到200万瓶。中期来看，在二胎全面放开的背景下，若市场渗透率为10%，则该苗销量上限应为800万瓶/年，市场空间约为15亿元，具有充足的成长空间。

双发驱动，第二个“十亿级”产品雏形已现：卡介苗在我国纳入免疫规划已有数十年历史，然而预防效果并不理想，每年肺结核患病人数仍有近百万。年报披露的公司在研项目中，ESAT 诊断试剂及微卡疫苗将是筛检和清除结核菌的黄金组合，若临床试验顺利，两大产品有望在3年内上市。在WHO2035年消灭肺结核的战略愿景下，若能够实现10%的市场渗透率，则两产品在国内的市场规模有望达到8-10亿元。

投资建议：结核产品+三联苗有望形成双发驱动格局，向着成为大市值疫苗公司的目标稳步迈进。预计2016-18年EPS 分别为0.18、0.33、0.35元，增速为50%、83%和6%。若ESAT 诊断试剂及微卡疫苗提前获批上市，则存在超预期的可能。给予买入-A 投资评级，未来12个月目标价20元，对应2017年61倍PE.

风险提示：三联苗收入增速不达预期；新产品上市慢于预期。

安科生物：股权激励充分，激发内生增长动力，精准医疗持续布局

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：叶寅，魏巍 日期：2016-07-01

投资要点

事项：

公司6月30日公告第二期限制性股票激励计划，共授予1800万股，约占总股本3.39%，授予对象为实际控制人宋礼华和宋礼名（分别占授予股票总额的29%和14%），以及中层管理人员、核心业务（技术）骨干共572人。授予股价为13.06元（公告前20日均价26.12元的50%确定），解锁业绩条件为2016-2018年扣非净利润相比2015年增长分别不低于35%、62%、95%。

平安观点：

实际控制人高比例参与，彰显对公司未来高成长信心，外延并购值得期待。

此次股权激励计划授予实际控制人宋礼华和宋礼名兄弟合计773.7万股，占授予股票总额的43%，相当于新增1.46%的股权，持股比例达到36.5%；此次计划解锁业绩条件为2016-18年扣非净利润相比2015年增长分别不低于35%、62%、95%，相当于同比增长分别不低于35%、20%、20%。

彰显对公司未来高成长信心，同时为进一步在精准医疗布局进行外延并购，预留充足的股权摊薄空间。

核心人员几乎全部参与，深度绑定员工利益，激发持续的内生增长动力。

此次股权激励计划授予572名中层管理人员及核心骨干合计973.8万股，授予股价13.06元仅为20日均价的50%，激励非常充分，深度绑定员工利益；公司自上市以来，也已通过2012年的股权激励计划和2015年的员工持股计划，激发持续的内生增长动力。

投资建议：继续坚定看好公司在精准医疗领域前瞻性战略布局和管理层强有力的执行力，不断巩固精准医疗龙头地位（CAR-T细胞治疗领军企业博生吉+法医DNA检测龙头中德美联），同时明星产品生长激素保持35%以上高增长，维持“强烈推荐”评级。考虑中德美联并表，暂不考虑此次股权激励计划费用摊销影响，我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.43、0.57、0.73元。

风险提示：新药研发进展低于预期；并购整合进展低于预期。