金融行业准入放宽不影响行业格局 “价值投资”理念进一步强化

来源：当代财经网时间：2017-11-10 14:59:18

事件

11 月8 日至10 日，美国总统特朗普对中国进行国事访问，中方表示将“大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入”。1我们认为：

1）鉴于中国金融业资产规模已高达240 万亿元，且微观层面竞争已经较充分，市场准入的放宽不会引起大幅度的竞争加剧，也不会压制内地金融机构业务发展，对行业总体影响有限；2）特定金融机构，尤其是具备跨境服务能力的、在亚洲经营已较为成熟的，将迎来部分业务机会；

3）金融业开放是双向的，准入放宽也将创造契机，帮助有实力的中资金融机构更快进入国际市场。

评论

金融业市场准入放宽不会对内地金融行业格局造成太大影响。经过十余年的改革发展，中国金融市场迅速成长，在获客、渠道、品牌、科技以及资本市场熟悉度方面已日趋成熟。以银行业为例，外资银行市场份额低，银监会披露2016 年末外资银行总资产仅占行业的1.3%，税后利润仅占行业的0.6%；17 年6 月末外资银行总资产利润率仅0.49%，低于全行业的1.04%。考虑到中国金融行业资产规模巨大，微观层面机构竞争又已较为充分，我们认为放宽准入不会对内地金融市场格局造成巨大影响。

特定金融机构，尤其是具备跨境服务能力的、在亚洲经营已较成熟的，将迎来部分业务机会。如汇丰银行、华侨银行、恒生银行等或将在中国大陆市场进一步拓宽投资、打开渠道；友邦保险有望在国内扩展其销售区域。

国有金融机构在过去十年积极布局全球市场业务。例如工行，17年6 月末已在全球42 个国家和地区建立了419 家机构，与143 个国家和地区的1519 家境外银行建立了代理行关系，服务网络覆盖六大洲。此次中美会晤中中方表明将大幅度放开金融业准入，将成为中资金融机构进一步走向国际市场的契机。

风险

准入放宽后中国金融业竞争程度超预期。
11月10日，财政部副部长朱光耀在国新办吹风会上表示，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制；将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则；三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%，五年后投资比例不受限制。