外资可控股合资券商对A股意味着什么？高盛称利好中金中信证券

来源：当代财经网时间：2017-11-13 14:10:18

类似的情况也发生在原合资券商一创摩通的身上。2011年成立的第一创业摩根大通证券有限责任公司，在2017年7月3日完成股权更迭，摩根大通正式退出，公司更名为一创投行，成为第一创业的全资子公司。

另一方面，市场人士分析称，外资机构的门槛被清除，对A股市场也是一大利好。

据业内人士透露，此前外资的撤退并不一定意味着对中国市场不看好，有时候，外资由于无法谋求控股股东的地位，在合资机构中话语权不高，所以是出于战略布局考虑而选择了退出。但该人士也坦言，外资持股比例的限制确实在一定程度上成为外资在中国经营金融机构的障碍之一。

而在11月10日，随着外资控股红线的放开，现行办法中“境外投资者未经批准不得直接持有或者间接控制证券公司股权”的明文限制，将不复存在。3年后，51%的“天花板”也将被打碎，这意味着，外资甚至可以在国内全资控股证券、基金及期货公司。

私募机构星石投资认为，此政策利好超过市场预期，是中国未来整体经济更加开放的先行体现。外资控股的证券、期货、基金公司有望诞生，而他们的实质性进入，将提高国内机构的竞争力。对外开放加大将开启中国新金融开放周期，未来，中国市场的全球价值将逐步显现，利好A股。

所谓中国新金融开放周期，这“新”字主要体现在两个方面。

一是新金融体系核心确定，稳定金融体系全局。从金融系统健康状况来看，随着银行资产质量改善和实体投资效率提升，目前的中国整体资产的投资机会正在显现。

二是新金融周期下，以居民收入和消费来刻画金融周期更为贴切，而非传统的信贷、房地产。经济结构转型下的中国，消费已经超越投资成为拉动经济增长的最重要因素。

该机构解释，中国市场的全球价值将逐步显现。海外资金对中国由低配到标配，增量资金流入改变流动性紧平衡下市场的存量博弈局面。对A股而言，机构资金流入重振价值投资偏好，支持中国A股票市场资产价值继续重估，可以预见，外资在A股的持股比例有望继续提高，利好中国资本市场。
据彭博报道，高盛(240.15, -0.64, -0.27%)表示，在中国放宽证券公司外资持股限制的情况下，因在这块业务的境外及机构客户较多，中金和中信证券最能从中获益。

高盛分析师陆天等人在11月13日报告中写道，放宽所有权限制，意味着外资银行可以对中国进行更长期的投资，带来更先进的做法；合资券商占行业营收的市场份额将从2016年的1.4%上升。

高盛预计交易需求将更加多样化，更加复杂，进而推动券商发展诸如做市商之类的资产负债表业务，这类业务将成为未来10年中国券商的主要增长动力。

长期来看，中信和国泰君安证券的定位更有利于开展资产负债表业务。放宽外资投资限制，将促使一些一线券商拓展海外业务，并可能获取美国金融牌照；不过，修改外资所有权规定将带来更多在中国的机会。