乐信与趣店的较量：曾同在校园分期拼杀谁将在美国更得宠

来源：当代财经网时间：2017-11-16 11:33:08

4.从盈利水平来看，乐信盈利的脚步比趣店要慢一些。该公司在2015年亏损了3.1亿元人民币，2016年缩小为1.18亿元，而在2017年前9个月成功扭亏，盈利1.4亿元。

而趣店2015年亏损2.33亿元，2016年就开始扭亏为盈，净利润为5.77亿元，今年前9个月是16.35亿元。相比于乐信，趣店的利润率惊人，2017年1-9月这项数据已经逼近50%。

5.从借款期限来看，乐信平均借款期限在2016年是10个月，2017年缩短到9.4个月。趣店现金类和商品分期类借款产品的平均借款期限分别为2.4个月和8.7个月，较乐信更短。

6.从人们最关心的利率来看，趣店CEO罗敏曾表示趣店所有贷款利率均低于国家法律保护的年化36%，据招股说明书，趣店在2017年下调了服务费率，目前现金贷的最高费率正好满足借款人APR(annual percent rate，年化利率)=36%上限的要求。当然，这里是没有计算上借款人逾期之后的罚息的。乐信的招股书显示，贷款有效年利率(包括资金方利息、平台服务费等所有费用)为25.3%，根据用户风险等级也会做差异化调整，最低为18%。需要多说一句的是，18%也差不多是银行信用卡的利息水平。

7.坏账方面，乐信招股书称，自2015年1月至2017年9月期间，180天坏账率基本保持在2%以下;趣店招股书显示，2014年、2015年、2016年、2017年上半年，趣店30天以上逾期金额占待偿本金总额的比例分别为0.05%、0.92%、1.29%和1.14%。由于口径不同，此处不好参照，但如果真实情况与招股书一致，那么坏账率都低于行业平均水平。

8.资金来源方面，乐信的分期乐商城为主要的资产端，资金来源较为多元化，包括乐信旗下的桔子理财、金融机构直接贷款以及资产证券化。

细分来看，乐信称截至今年9月末，有30多家资金合作伙伴，包括商业银行、消费金融公司、其他持牌金融机构和P2P网贷平台，并已发行了4单资产证券化产品。2016年和2017年9月前，乐信称近主要资金来源是桔子理财的超过10万人的用户，占比六成。机构融资余额方面，2015年是10亿元，2016年是37亿元，2017年前9月是62亿元。

趣店的实际放贷主体包括赣州快乐生活网络小额贷款有限公司、新网银行、渤海信托和四川信托等，其借利率在年化8.5%~15%。据网贷之家统计，虽然不同机构的借款利率不同，但来分期都通过收取不同的服务费来统一借款人的借款成本。以新网银行为例，其借款利率为年化8.5%，来分期就收取年化27.5%的服务费率;渤海信托的出借利率在12%，来分期就收取年化24%的服务费率。也就是说，无论新借款人申请的金额是多少、放贷主体是哪家机构，其借款的APR都为36%，即民间借贷利率约定上限。

阿里系VS京东系

如果说趣店背后是阿里，那么乐信的背后是京东。

趣店IPO前，蚂蚁金服全资子公司云鑫投资以12.5%的持股位列趣店上市前第五大股东。

乐信也有京东参股。在股权架构方面，在开曼群岛建立了乐信控股集团，在香港设子公司，再控股国内子公司，是个典型的VIE结构。在乐信集团首次公开招股之前，公司所有董事和高管总共持有1.15亿股股票，持股比例为37.3%，其中集团创始人、首席执行官肖文杰持有1.12亿股股票，持股比例为36.6%。此外，险峰长青(K2 Partners entities)持股比例为15.3%;经纬中国旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited持股比例为12.0%;京东亚太投资有限公司(JD.com Asia Pacific Investment Limited)及其附属机构持股比例为11.9%;泰康保险旗下Magic Peak Investments Limited持股比例为6.6%;DST旗下基金管理公司Apoletto Asia Ltd持股比例为6.0%。

在业务上，趣店在校园贷之后着重发展现金贷——“来分期”，借势股东蚂蚁金服，后者为其提供流量入口和风控措施。

从乐信与京东的关系来看，旗下深圳市分期乐网络科技有限公司股东为深圳市信杰投资有限公司、创始人肖文杰和京东集团首席执行官刘强东，分别持股73.33%、26.55%和0.11%。而大股东信杰投资股东为肖文杰和李文彬，分别持股95%和5%。

刘强东是分期乐的天使投资人，在监管取缔校园网贷之前，京东是利用分期乐来拓展校园用户市场，两家至今在供应链领域都有合作。根据招股书，分期乐和京东的用户订单系统实现了无缝链接，乐信集团副总裁、电商业务线负责人刘方(前京东副总裁)此前在接受媒体采访中说，分期乐的大家电品类至今依然可以与京东共享供应链系统。

分期乐的初创团队基本来自于腾讯集团，创始人肖文杰此前曾是腾讯财付通的产品总监。而罗敏此前是个多次创业者，屡败屡战，最终在趣店这个项目上收益颇丰。

同样以校园贷起家的乐信与趣店，走上了截然不同的转型之路，谁又将在美国市场更为得宠?