工信部发布5G频谱规划 5G概念股票个股望受益

国民技术：产品全面布局、效率持续提升，业绩实现高速成长

类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：孙远峰 日期：2016-09-05

事件：公司发布2016年度半年报，2016年上半年公司实现营业总收入2.93亿元，同比增长29.69%;实现归属上市公司股东净利润4546.84万元，同比增长54.5 5%。

中投电子观点：公司是国内信息安全IC设计行业领军企业，产品涵盖个人信息安全及金融信息安全等各细分领域，能够提供信息安全完整解决方案。公司管理层积极应对市场变化，提高管理效率，持续优化产品性能并创新布局RCC全新应用模式及商业模式。我们认为公司信息安全芯片相关业务优势明确，为公司提供成长充沛动力;可信计算、RCC全新商业模式具有多应用场景，未来发展空间广阔，有望打开公司未来成长空间。

威创股份：业绩超预期，幼教板块助力业绩增长

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许樱之 日期：2016-08-31

事件：2016年上半年，公司两项主营业务超高分辨率数字拼接墙系统业务和幼儿园运营管理服务业务的盈利均超过年初制订的目标，报告期内共实现主营收入4.53亿元，比去年同期增长31.81%，净利润7，134万元，比去年同期增长297.09%，净利润的大幅提升主要得益于金色摇篮和红缨教育在幼儿园运营管理业务上的抢眼表现。

公司内部优化整合，提升数字拼接墙业务盈利能力：2016年上半年，整个大屏幕拼接市场增长趋于平缓，价格竞争日趋激烈，公司积极应对行业变化，通过整合内部资源，加大研发投入，优化内部流程和服务体系等措施实现超高分辨率数字拼接墙系统业务盈利小幅增长。报告期内，超高分辨率数字拼接墙系统业务共实现营业收入2.86亿元，较去年同期增长1.98%。未来公司将继续实行有效的措施应对市场变化，提高执行效率，有望进一步提高盈利能力。

红缨教育+金色摇篮，幼教业务助力公司利润高增长：2016年上半年，公司继续扩大在幼教行业的市场份额，同时积极布局幼教上下游产业链，幼儿园运营管理服务业务发展迅猛，盈利同比大幅提升。截止报告期末，公司拥有连锁幼儿园6家，加盟幼儿园3215家，托管幼儿园18家，托管小学2家，品牌加盟小学2家，直营早教机构1家，品牌加盟早教10家。报告期内，幼教行业实现营业收入1.66亿元，同比增长196.43%。其中红缨教育实现营业收入1.19亿元，实现净利润4，331.62万元，业绩增长主要来源于加盟服务收入、商品销售收入以及园所客单价的大幅提升。报告期内金色摇篮儿园加盟业务快速增长，幼儿园托管业务经营稳定，推出城市合伙人计划在全国范围内整合幼教资源，不论是业务覆盖范围还是品牌影响度都得到较大提高，2016年上半年实现营业收入4，658.86万元，实现净利润2，816.58万元。

盈利预测及建议：公司通过并购金色摇篮和红缨教育确立了幼教行业的龙头地位，2016年上半年幼儿园运营业务的发展使得公司营业能力显著提升，未来公司将继续扩大市场份额，并向幼教行业上下游扩展，我们看好公司通过内部升级改造应对大屏幕拼接市场变化的措施，以及布局幼教行业的发展规划和信心，预计2016-2018年公司EPS分别为0.23，0.37，0.50元/股。

风险提示：市场竞争风险，盈利预测不及预期风险

顺网科技：上半年游戏业务助推业绩持续高增长，中长期构建泛娱乐大平台

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：杨琳琳 日期：2016-07-05

一、公司业绩持续高增长，略超市场预期。公司预计2016年上半年归属母公司净利润2.34~2.54亿，同比增长130%~150%，EPS为0.34~0.37元;预计2季度归属母公司净利润1.41~1.61亿，同比增长112%~143%，环比增长52.3%~74.3%，EPS为0.19~0.22元。

游戏运营能力提升，个人业务助推公司业绩高增长。公司2016年上半年业绩增长较大主要由于：1、游戏运营能力持续提升，公司向C端业务转型逐步深化，收入继续保持较大增长，2015年游戏运营业务占总收入比重提升至49.7%;2、互联网增值业务、互联网广告业务通过技术改进、效果提升，业务保持稳定增长。

二、非公开募资20亿，提升公司IP储备开发，游戏、电竞、VR运营平台，数字营销平台，助力构建泛娱乐运营平台，实现IP资源全产业链开发。公司目前覆盖10万家网吧、1千万台终端设备、7千万网民，未来3~5年年活跃用户将增至1~1.5亿，未来公司将打通游戏运营、数字化营销、电竞、虚拟现实等产业，以用户流量为入口，以多元化的泛娱乐产品为出口，通过内容输入、版权资源导入的模式让公司既有的庞大用户群体在产业化平台上充分开发与良性循环。

三、收购互娱展会组织方上海汉威（ChinaJoy、WMGC等），构建线上线下一体化生态。上海汉威信恒作为全球知名数字互动娱乐展会组织方，是泛娱乐行业最具影响力的线下运营平台。通过此次收购，顺网从公共上网行业原有的B端经营模式，加速延伸到面向全国C端重度娱乐用户的经营模式，进一步构建以泛娱乐为核心的、线上线下一体化的互动娱乐生态圈。

四、VR网吧项目落地，依靠B端优势强势推进VR渠道;火马电竞16年开始发力。4月17日公司开启顺网VR全国旗舰店招募，官方海选出50家网吧，免费提供HTCVIVE一套（不含PC）、搭建VR体验区、官方扶持建店等支持，拓展线下VR渠道。火马电竞：16年正式上线，模式是网吧用户-草根联赛-俱乐部-职业联赛。

五、给予“买入”评级。我们预测顺网2016~2017年净利润分别为4.97亿、6.89亿，按非公开发行完成后7.47亿股本算，EPS为0.67元、0.92元，当前股价对应16~17年PE为56倍、40倍。

六、风险提示：新业务落地进展低于预期

信威集团：从信令监测到大数据分析，老业务的新发展

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2016-07-18

1.大数据采集分析业务呈现较快发展趋势，市场份额稳定

2.专网/公网业务保持良性发展，给公司带来稳定现金流

3.卫星通信业务具有较好展望前景

预计公司 2016-2018年的EPS为0.80元、0.90元、0.99元，对应 PE 23/21/19 X。给予“买入”评级。

风险提示：竞争加剧风险，卫星项目发展不顺风险，新业务发展不及预期风险

信息收集和分析：建议关注永鼎股份，初灵信息，信威集团，东方国信

信息存储和计算：建议关注美利纸业、广东榕泰、宝信软件

核心数据源：中国联通

风险提示：行业发展不达预期，公司发展不达预期