宣亚国际宣布将终止与映客直播运营公司北京蜜莱坞的重大资产重组事项

来源：环球老虎财经时间：2017-12-19 17:01:54

有望成为“直播第一股”的映客日前折戟，是否也说明了直播平台想要通过上市在二级市场赚钱越来越难?

2016年，直播的风口盛行，直播平台发展的风起云涌。我国的资本市场从来不缺少炒作的基因，2016年各大直播平台用一级市场的资金砸出了直播行业的春风。然而，追逐风口的资本从来不会为谁长久的停留，收割的季节总是要到来。

但是依然还处于行业竞争期的直播平台们，又怎么会这么迅速的交出满意的成绩单。那些没有“大佬”庇护的直播平台不得不将眼光看向了更为广阔的二级市场。那么，二级市场的钱真的这么好赚吗?

12月15日晚间，宣亚国际发布了一则公告，称将终止与映客直播运营公司北京蜜莱坞的重大资产重组事项。

重组失败

宣亚国际是以“传统+数字”营销为主营业务的公司，于2017年2月登上创业板。上市后不足两个月就停牌开始谋划重组。为何会在上市两个月的时候就考虑重组?外界认为是由于宣亚国际的业绩增长放缓。根据宣亚国际公布的最新财报显示，今年以来，营收同比仅增加3.22%，而2016年整年的营收同比增幅为20.36%。

根据当时公开的消息，宣亚国际打算收购直播平台映客。这起并购被认为是典型的“蛇吞象”。根据重组方案显示，映客在2016年共实现营收43.38亿，净利润达4.8亿;宣亚国际2016年实现营收4.7亿，净利润为5825.89万元，虽然同比都有了较高的增长，但是映客净利润就已经比宣亚国际的营收高。

但是就在三天前，宣亚国际发布公告称，将终止本次重大资产重组，并且在18日复牌。根据约定，除非经各方协商一致继续履行本协议，若截至2017年12月15日，公司尚未发出召开审议本次交易相关议案的股东大会的通知，《现金购买资产协议》自动终止。今天开盘之后，不出一个小时，宣亚国际跌停。

监管趋严

对于终止的此次重大资产重组的原因，公告解释称，是综合考虑本次重组交易方案的推进实施情况，经各方协商一致同意签署《<宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司现金购买资产协议>之终止协议》，终止本次重大资产重组。然而，或许事实并没有这么简单。

今年4月开始，就有相关证监会关于并购和再融资、IPO等监管趋严的传闻流传，更夸张的说法是，影视娱乐类再融资并购重组将全面叫停。

在监管层趋严的时候，宣亚国际碰触了这跟高压线，而且还是典型的“蛇吞象”。因此为了将此次重组案能进行的更为顺利，宣亚国际和映客共同策划了一个十分罕见的收购方案。

在这个方案中，宣亚国际的4个大股东共同向上市公司提供28.5亿元的贷款，以获取映客团队48.25%的股权，在收到现金之后，映客再对上述的4家股东进行增资21.65亿，持股比例为42%。可以说，在本次交易中，映客团队最终仅仅获得7亿元的现金。

即便经过精心的设计，这样的一出明显的不符合常态的收购案，自然会引来证监会的问询。就在重组案公布之后，9月6日，深交所就宣亚国际借款收购映客48%的股权的事情作出问询，不过直到重组截止，宣亚国际都没有对此问询进行回复。

不过，值得注意的是今年4月以来，影视娱乐行业已经有多起因监管趋严而导致失败的并购重组案例。包括长城影视停止收购德纳影业、华录百纳终止并购欢乐传媒，就在一个月前，出版传媒终止收购了世熙传媒。可见对影视娱乐业的再融资并购重组监管趋严并不是传言。

直播行业的春天已走远

在本次交易中，更为罕见的，是本次交易的对赌协议。宣亚国际向借贷的4个大股东承诺，蜜莱坞2017年至2019年的净利润分别不低于4.92亿、5.75亿和6.65亿。而业绩承诺的补偿方式，将是豁免债务的形式。对上市公司来说，收购映客之后的业绩压力较大，尤其是在目前直播最火热的时候已经过去了。

对映客的并购停止也反应了直播行业，想要在A股通过并购套现离场的方式会越来越难实现。除了监管本身的原因，还有一个不可否认的事实是，直播行业的风口已经过去了。