对于交易员，今年跨年资金“借不到钱”的窘境显现

来源：第一财经时间：2017-12-28 19:27:02

“借钱借钱，回家过年”。即便是对于已经习惯了跨年资金紧张的资深交易员们，今年跨年资金“借不到钱”的窘境还是少见。

不只是跨年资金价格高涨，甚至一些非银机构出现了借不到跨年资金的情况。华东一位货币基金经理告诉第一财经，截至28日中午，“货币市场分层，银行自顾自，非银机构互相伤害，”跨年资金很难借到。

“流动性监管指标的摩擦，加上年底增加备付，导致市场就特别地紧张。尽管流动性匹配率从明年开始实施，但是银行已经提前着手在做控制。”某大型券商固定收益首席告诉第一财经。

借不到的跨年

在某同业交易平台上，第一财经注意到，28日上午11点开始，商业银行、农商行以资金融入为主，“高价借8-14天2亿”等7天到21天的需求比比皆是。

“最近跨年的钱确实比较紧张，非银压力比较大，尽管DR007还是比较稳定。今年交易所跨年的资金都到了15%以上。可以说这个价格已经是相当高了，而且我们看到隔夜资金一度到了17%。昨天起借3天的资金也一度16%。”12月28日，北京某股份大行债券人士称。

年末临近，跨年资金紧张愈演愈烈，银行间市场回购利率7天期最高涨至20%，14天期最高涨至19.5%，实属罕见。一些非银机构也称，不仅是价格高企，而是跨年资金根本就借不到。

“主要还是银行方面的原因，不愿做融出。”深圳一家公募固定收益类总监也告诉第一财经。

华北一家农商行债券交易员也直言，年底资金紧张，即便价格出到很高，但是手里头寸不足，无钱可借。

第一财经了解到，12月27日早盘开始，银行适量融出隔夜，跨年资金供不应求，价格飞涨。午盘过后，紧张情绪未见好转，直至大行少量融出跨年资金，市场情绪才略有缓和。

12月21日以来，货币市场利率连续攀升。12月26日，R001和R007分别上涨5BP和103BP至2.63%和4.55%;DR001和DR007分别上涨5BP和11BP至2.57%和2.93%;GC001和GC007加权平均利率分别上涨248BP和39BP至6.96%和7.70%。

可以看到，上述利率指标都体现出资金面持续吃紧。其中，R007、GC001和R-001加权平均利率单日上升幅度一度达到29.27%、55.48%和50.78%。

流动性方面，周三央行连续第四天暂停公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，净回笼500亿。这是央行连续第4日暂停公开市场操作，也是其连续第5日通过逆回购到期净回笼资金。

央行连续多日公开市场净回笼，使得年末资金压力增大。Wind显示，Shibor多数上涨，1个月Shibor连续21个交易日上涨，R001和R007继续上涨。

“我觉得是结构性紧张，监管关注DR007虽然有上升，但是还是比较稳定，非银和一些产品户在银行间拆钱困难，转向交易所市场。不过这种跨年的资金紧张也是习惯性的。”上述北京股份大行债券人士也告诉第一财经。

不过，在财政存款释放并传导至货币市场，届时将在较大程度上缓解银行体系流动性

第一财经了解到，过去两年来，2015年货币市场利率在12月30日迅速下行，2016年货币市场利率在12月28、29日迅速下行，都表现出了财政存款释放对银行体系流动性显著的缓解作用，月末财政存款对流动性的影响几乎在28日前后得到体现。

“今天明天是财政存款投放最明显的两个时间段，可能到今天收盘后才会释放。如果看到收盘后流动性一下宽松，那就是财政日间存款投放下来了，大行放钱了。”上述大型券商债券首席表示。

也就是说，目前的货币市场利率快速上升只是短期现象，随着财政存款释放将得到有效缓解。

“流动性摩擦”

第一财经采访多位资深人士获悉，非银机构借不到钱大概率与“流动性摩擦”有关。

“流动性监管指标的摩擦，加上年底增加备付，就导致市场特别地紧张。”上述大型券商固定收益首席向第一财经表示。

中信证券宏观利率分析师明明称，人民银行视银行体系流动性总量水平情况，通过投放和回笼短期流动性供给来进行流动性管理。在此项制度安排下，央行投放的流动性最先惠及的是作为公开市场一级交易商的大型银行等金融机构，再通过货币市场流向中小型银行和非银金融机构，市场流动性出现了明显的分层现象。

“央行着重于总量的控制，但是市场中结构性因素很多。通常大行从央行或财政拿到钱后转手给股份制银行或非银机构，但因为监管指标的摩擦，大行增加备付，股份制银行为了LCR的考核增加信用融资。信用融资有助于LCR指标的完成，因此会拼命融钱，减少融出。”该大型券商固收首席也告诉记者。

12月初，银监会下发的《商业银行流动性风险管理办法》(修订征求意见稿)(简称流动性新规)，新引入的流动性匹配率衡量银行主要资产与负债的期限配置结构，适用于全部商业银行。该指标与现有的流动性比例、流动性覆盖率一起成为对商业银行具有约束力的审慎监管指标。

根据“央行--一级交易商--中小银行及非银”的流动性分层模型，在这个模式下，过桥类机构起到重要的承接润滑作用。对银行来说，若出现资金过桥，将对流动性匹配率和净稳定资金比例造成影响。

“一般来说，在做资金融入时，我们一般不会通过大型银行，毕竟大型银行也不会找我们这种机构做对手方，因为体量不够大。一般我们会通过二级、或者三级交易商或银行借钱，但这样下来成本也在上升。”某中小基金公司债券基金经理也告诉第一财经。

明明认为，流动性市场摩擦进一步加剧了中小型非银机构面临的资金困境。同时，大型银行本身吸储能力强于中小型银行，在银行普遍出现负债荒的情况下，流动性结构性矛盾更为显著。

“明年起实施新的流动性管理办法，资金过桥会造成两端的不匹配。比如负债做了同业后，负债指标下降加快，资产指标下降较慢，考核指标恶化。虽然流动性新规还没有实施，但是银行已经提前着手在做控制。”上述大型券商固收首席进一步说道。

财经热图

流量明星微博转发上亿当心影视行业"泡沫"

央视批"流量明星"数据造假微博:做出调整也需法律完善

《流浪地球》延长放映时间至5月这些科幻片值得期待

“中远海运双鱼座”集装箱船首航抵达比利时

寒假进入尾声首都机场口岸迎来入境高峰

药品带量采购试点开启：医药代表将迎大洗牌？

春节期间递出十六亿个包裹

北京有人“排队4小时买元宵” 年轻人喜欢榴莲馅

必看

医保局：今年要将更多救命救急的好药纳入医保

浏览排行

中国旅游创品牌：乡村游有土味更有品位

河南三门峡陕州地坑院特色民居文化助力乡村旅游。新华社记者...

热门精选

24小时

一周

对于交易员，今年跨年资金“借不到钱”的窘境显现

相关阅读

推荐阅读

北京：新机场高速路计划明年上半年建成南五环至机

税总出台26条措施力助民企发展

两连阳为啥还没回本?买入绩优、白马、中大盘股才

2017百度世界大会李彦宏透露无人车2018年量产无

百度世界大会今日召开聚焦智能硬件百度世界大会

MSCI中国A股指数大调整 msci中国a股指数成分股名

风云三号D星凌晨成功发射风云三号d星概念受益股

1953年三元纸币价格表第二套人民币的发行具有怎

财经热图

热门标签