基金若大幅减仓出局，对市场整体是个不小的压力

来源：广州日报时间：2018-02-06 01:04:34

机构动向

广州日报讯 (全媒体记者杨欣)本周沪指连续两天调整，尤其是部分前期走强的高价股和白马股带头下跌，有投资者担忧，目前公募基金仓位已经到达传说中的“88%魔咒”，后续基金若大幅减仓出局，对市场整体是个不小的压力。

对此有市场人士认为，“88%魔咒”在熊市中引起市场下跌反应的概率比较大，但在牛市中的影响会相对减少。目前只是获利回吐，市场大的基本面逻辑并未发生变化，因而总体趋势不变。

股票型基金仓位已超90%

本报全媒体记者发现，2018开年以来，A股市场一路上涨，近日却出现明显调整。尤其是本轮行情中涨势较好的白酒、保险、家电、食品饮料等白马蓝筹股集中的板块。而这些股票，也正是本轮行情中公募基金集中抱团的股票。基金重仓股的大幅下挫令市场再次出现对“88%魔咒”之说的担忧。

在A股市场，一直流传着“88%魔咒”之说：就是当基金的仓位水平达到88%左右的时候，后市加仓动能不足，从而选择撤退或者减仓，市场通常会出现一轮调整。

例如2010年11月8日，多家券商发布了基金仓位研究报告，“仓位再达新高”成为其中关注的焦点，第二天A股就开始掉头向下，并在其后几个交易日内出现深度调整。

2015年3月初，普通股票型基金的仓位开始高于88%并一度高于90%，偏股混合型基金的平均仓位也超过80%，这样的高仓位一直持续到6月初市场出现大幅调整。也就是说，按照2015年的情况，“88%魔咒”过了3个月才应验。

而好买基金研究中心1月29日发布公募仓位测算报告。数据显示，2018年以来，公募基金的股票仓位继续提升，截至1月27日，股票型基金的仓位已经达到92.14%。

按照基金管理规定，开放式股票型基金仓位上限是95%，下限是60%。也就是说，目前开放式股票型基金仓位已逼近“天花板”。

调仓换股已在路上

记者了解到，从理论上讲，“88%魔咒”的存在，是A股市场运行规律的一种体现。尽管全流通后，基金在A股市场的地位大不如前，但如果仅从存量资金角度来看，掌控12万亿元资金的基金对A股有着举足轻重的影响。因此，基金仓位的变化常被视为A股的风向标。当基金仓位达到一定高度(88%)时，其买入能力已近枯竭，见风使舵的投资者会抢先一步落袋为安，高企的股价出现回落，市场开始由涨转跌。

不过有市场人士认为，“88%魔咒”在熊市中引起市场下跌反应的概率比较大，但在牛市中的影响会相对减少。

据记者采访，多位基金人士还是觉得目前只是获利回吐，市场大的基本面逻辑并未发生变化，因而总体趋势不变。

一位私募老总表示，目前并未看到基本面的明显变化，近日的回调应该是获利回吐，市场的趋势和逻辑并未发生变化，涨多了，受市场情绪影响，回调一下很正常，目前持仓并未发生变化，如果基本面出现变化，则会进行调仓。

还有基金人士认为，近日回调还是对前期涨幅过大的修正，从经济基本面复苏和增量资金等方面来看，市场的逻辑并未发生改变，外资进场、公募私募发行火热等都还在继续，变化的可能是消费类的蓝筹涨多了，可能往周期转，大的往上逻辑不变。

“况且公募基金目前在A股的流通市值的占比较之前小很多，影响力下降，难以引发连锁效应。”业内人士表示。