场内护盘动能有所增强，有利于春节前A股震荡企稳

来源：上海证券报时间：2018-02-12 22:05:28

上周，A股市场不仅创业板指数明显下跌，前期强势的上证50指数和上证指数也大幅下挫。其原因，既有来自全球股市大幅下跌的影响，也有来自A股自身利淡因素的影响。不过，经过上周持续下挫，场内护盘动能有所增强，或将暂时缓解市场恐慌情绪，有利于春节前A股震荡企稳。

A股市场节前有望震荡企稳

上周，A股持续下跌，引发了市场恐慌情绪进一步上升，市场参与者担忧A股是否会面临进一步杀跌风险。与此同时，伴随一些公司股票价格的持续下跌，为避免构成负面影响，不少上市公司纷纷发布停牌公告。这可能会影响A股市场的正常交易。

值得关注的是，市场各方开始亮出稳定A股市场的各种举措，一些上市公司积极自救。近期，部分上市公司大股东呼吁员工和高管增持股票，甚至发布“兜底式增持”公告，对公司高管或员工增持股份所需的资金进行“兜底”。类似市场信息增多，一定程度上有利于缓解市场参与者的担忧情绪。此外，上周五，美股上涨1.38%。据此推测，春节前3个交易日，A股市场有望震荡企稳。

适量参与市场反弹行情

尽管眼下A股市场有望震荡企稳，但一些市场因素变化未定，这预示着A股后续走势不会一帆风顺。

首先，资管新规尚未落地。目前市场对资管新规的争议较大，这一新规对相关利益攸关方的影响尚待观察。这将对未来A股市场运行构成较大的不确定性，特别是可能对市场资金面形成一定的影响。

其次，以银行股为代表的蓝筹股和白马股前期涨幅较好，但目前可能面临新的市场考验。比如说，供给侧结构性改革，使得煤炭和钢铁行业利润上升，煤炭和钢铁等周期股业绩也出现回升，但预计未来周期股业绩进一步回升的空间相对有限，2018年业绩增速可能会低于预期。再比如，受到居民理财意识提升、互联网金融介入等因素的影响，近年来我国银行业的资金来源成本迅速上升，但贷款利率并未出现较大的变动。这说明，银行股盈利增速有可能回落，不利于银行股保持目前的估值优势。或者说，预示着从2016年下半年开始的蓝筹股或白马股估值重估的基础正在出现松动，这不利于蓝筹股或白马股的业绩回升。

进一步分析，一旦大市值品种的股价出现趋势性拐点，其调整的周期往往会持续较长的时间。尽管近期蓝筹股、白马股、小盘股或科技股等出现反弹，对A股市场震荡企稳影响较大，但市场运行格局可能会出现分化。例如，一些超跌、估值较低且业绩有望保持一定增速的中小市值品种在2018年有望展开较大力度的反弹。

基于上述分析，建议市场参与者在操作中需要关注两点：一是市场恐慌情绪已有所缓和，市场各方有关稳定A股市场的举措或已释放出一定的暖意，有利于A股市场的短线震荡企稳;二是影响A股市场的一些利淡因素仍然存在，所以不宜过高期待近期市场的反弹空间。但是，鉴于创业板指已下跌两年多，市场可能会形成以创业板指为代表的中小市值品种的结构性行情。比如说，代表着未来产业发展方向的人工智能、芯片等产业股，还有医药股、天然气及地方电网等概念股，这些个股都可能会有突出的市场表现。在保持适宜仓位比例的前提下，可以适度参与此类个股的反弹行情。⊙金百临咨询秦洪 (执业证书：A1210612020001)