节后三大股指期货延续节前走势，连续两日全线上涨

来源：中国证券报时间：2018-02-26 22:52:09

节后两个交易日，A股市场总体表现积极，三大股指期货延续节前走势，连续两日全线上涨。截至上周五收盘，沪深300股指期货主力IF1803收报4049.6点，日内上涨0.65%;上证50股指期货IH1803收报2953.8点，日内上涨1.23%;中证500股指期货IC1803收报5833.4点，涨幅0.28%。

分析人士指出，从上述表现来看，节后投资者风险偏好上升，在消息面、宏观及资金面不出现大的利空的情况下，期指仍可看高一线。

风格切换话题成市场焦点

春节长假过后，受假期期间外盘表现提振，节后首个交易日，A股市场走升，三大股指期货纷纷跳空高开。节后首日，在春节效应影响下消费股、旅游板块表现强势带动大盘上扬。此外，海外有色金属价格的走强也对国内相关股票标的带来明显提振。第二日，在大宗商品黑色系大涨行情推动下，盘面上，钢铁煤炭涨幅居前，另外，公用事业、造纸、水泥等板块亦震荡收涨，金融板块震荡上行，带动指数走高。

“在春节期间海外股市普涨及节后资金出现回流双重影响下，两市节后跳空高开，侧面反映投资者积极进场的意愿。”广州期货分析师叶倩宁、郭子然分析，春节期间，国内的基本面和政策面都相对清淡。一方面，上市公司业绩公布集中在2月底至3月底，目前处于业绩空窗期;另一方面，春节期间未有新的宏观经济和金融数据公布，监管方面亦无新的动向。受海外股市春节期间普涨行情提振，A股节后上涨力度较强。

从指数的表现分化来看，节后首日中小盘股表现好于大盘股，风格切换再次被提及。分析师关于这一话题的争论也是近期市场焦点。

弘业期货期指分析师缪晓伟表示，权重陷入中期调整，中小指数则不排除出现相对抗跌或跌幅小于权重指数的表现。

叶倩宁、郭子然则认为，流动性宽松是历次小盘股走强的必要条件，显然目前较高的利率水平并不满足。而金融业集中度提高将进一步利好大盘股。“2017年中国第三产业占GDP比重为56%，英美两个全球第三产业最发达的经济体在80%左右，但第三产业中德金融业占GDP比重中国为7.9%，英美两国分别为8.1%、7.2%，两者几乎不相上下，说明目前中国第三产业发展过于依赖金融业，经济脱虚向实迫在眉睫，去杠杆作为金融业的供给侧改革将是未来主要任务之一，建议关注低估值有业绩支撑的金融蓝筹股，尤其是估值相对较低的非银。”

期指仍有反弹动力

分析人士认为，综合消息面、资金及宏观等因素来看，目前期指市场尚未出现较大利空因素。

从消息面来看，“部分A股将于今年6月纳入MSCI，其中银行、非银、房地产、食品饮料占比分别为32.4%、14%、4.7%、6.2%，合计占比接近60%，与沪深300指数的行业分布基乎吻合，预计将为A股带来超过3000亿的海外资金流入，利好占比较高的行业。”叶倩宁、郭子然表示，总体看，大盘将延续震荡反弹走势，建议近期关注期指的做多机会。

广发期货研究认为，宏观面来看，从近期美股表现来看，美国加息预期对股市的抑制作用已边际减弱，预计3月议息前不会再对美股有重大影响。资金面上，央行节后重启公开市场操作，意在对冲临时准备金动用的到期和季末资金需求，预计近期央行仍会呵护流动性，预计资金面将维持平稳。此外，除海外市场情绪回暖的因素外，A股节前大幅回调有超卖嫌疑，股票估值回落，配置价值再次凸显，随着节后北上资金及高风险资金回归，预计短期仍有反弹动力。

“节后两个交易日，A股市场总体表现积极，但受制于量能以及风险偏好的影响，指数的回升势头相对缓慢，量能仍是节后反弹的关键。期指于上周四基本完成移仓换月，从3月合约的持仓及基差变化来看，投资者情绪较为谨慎，但总体上仍对IF与IH维持相对乐观的态度。”瑞达期货分析认为，策略上，市场当前仍处于修复行情，短线或将继续维持在该整数关口附近整理，建议短期采取高卖低买的策略。(张利静)