恒指波幅指数回落至20水平市场对市况波动性的预期逐步降低

来源：中国证券报时间：2018-03-20 22:22:12

港股近期重返50天线上方横盘整固，因为外围市况动荡，虽然有利好蓝筹股业绩提供支撑，但还是缺乏向上突破的足够信心，整体保持着区间震荡形态。恒指波幅指数(VHSI)亦回落至20水平，市场对市况波动性的预期逐步降低。周一恒指低开逾百点，小幅下探后重拾升势，全天呈现窄幅震荡行情，但保险、汽车及科网股仍相对强势。

纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于同期港股大市小幅走低，港股通个股跌多涨少。其中，累计上涨个股为198只，下跌个股为248只。在强势股方面，地产股表现突出，中骏置业、珠光控股、绿城服务、佳兆业集团累计涨幅均在10%以上;在弱势股方面，受到大宗商品价格走软以及美元转强拖累，能源及原材料类个股领跌，兖州煤业、中国宏桥、五矿资源均下跌5%以上。在AH比价方面，由于近期港股市场表现相对强于内地A股，导致恒生沪深港通AH股溢价指数近五日累计下跌0.83%，报124.76点，周一盘中创出2017年6月以来新低。

经历了去年大牛市行情，港股今年首季先高后低再整固，下方三万点关口展现过不俗支撑，且市场整体看多观点并未发生质变。3月初，美股迎来牛市九周年纪念日，由于特朗普政府人事变动及贸易战阴霾拖累，近期市况稍显疲弱。但观察特朗普在贸易战方面的前后落差，市场目前已多倾向认为其仅仅是增加谈判筹码，真正展开大规模贸易战的可能性偏低。上周五特朗普与白宫幕僚长凯利也暂时达成共识，人事的混乱局面有望停歇。本周美联储将召开议息会议，市场相信加息25个基点料毫无悬念，但新任主席鲍威尔的讲话或将给市场带来新的指引。

内地A股近期亦小幅回调，“独角兽”概念相对强势，不乏投资热点。现在内地监管部门正起草CDR相关文件，以吸引那些在美股上市的中概股回归。有市场人士开始担心或跟港股启动的扩大新经济IPO制度相冲突，降低港股吸引力。其实两个市场紧密度越来越高，早已是荣辱与共，无论是谁能留下及召回高成长性的“独角兽”企业，未来都将从中受益。今年A股还有正式“入摩”的利好事件，港股也有望迎来几家明星科技股来港上市，加上港股仍处于估值洼地，后市或可继续乐观一些。

本周业绩高峰期将进入尾声，而近期相关股份股价早已轮流告升。当中，本周二及周三(3月20日及21日)分别有两只权重蓝筹中国平安及腾讯控股接力发榜。与业绩期传统一样，平保及腾讯股价在派成绩前率先告升，当中腾讯股价截至上周四(15日)出现六连升，上周五(16日)出现回吐，本周一继续窄幅波动，逐步逼近上市高位476.6港元。

腾讯权证一直高居权证成交榜首位，占有率约两至三成。临近业绩公布的日子，其权证成交与日俱增，上周四成交比重增至近四成，但其认购证资金流则未有明确方向，街货量则保持约102.8亿份的偏高水平。这现象反映两类部署，在早前流入腾讯认购证的资金继续留守作业绩前后中线看多部署，而上周起部分资金则开始作短线买卖。

重磅蓝筹走势强弱关乎大市方向，其衍生市场资金流向更能侧面反映市场多空观点。另一只蓝筹股中国平安，其股价于上周四突破阻力，展开业绩前的升浪，至本周一顺利突破90港元大关。相关权证已跻身第二大成交，占有率逾一成。平安认购证近期大部分交易日亦均获得资金净流入，街货量稍升至约60.2亿份，反映市场正作看多部署。

港股短线欠缺方向，但市场交投仍活跃，资金炒作蓝筹股业绩，而部分资源、医药及科网股板块率先走出独立行情，指数的窄幅拉锯没有掩盖个股的投资机会。此外，暂不管贸易战升级的可能性，近期无论是宏观经济数据还是企业业绩都大体理想，环球经济仍在稳步复苏，特朗普频繁的超预期举措引发的利空效应也或有望逐步减弱。