挂牌企业有望告别“二选一”难题 “新三板+H”政策落地将提速

来源：上海证券报时间：2018-04-20 22:11:16

从权威渠道获悉，新三板挂牌企业同时在港交所上市的相关安排(以下简称“新三板+H”)，将于近日公布实质性进展。一些新三板企业已接到邀请，将前往全国股转公司进一步了解两地挂牌事项。

挂牌企业有望告别“二选一”难题

3月22日，华图教育在港交所官网披露了上市申请文件。这是一家备受市场关注的职业教育龙头股，在新三板上完成过两次融资，募资近9亿元。2月13日，华图教育从新三板正式摘牌，赴香港谋求上市。

截至4月19日，超过50家新三板企业在公告中提及考虑去其他市场寻求机会的打算。

留在内地，还是奔赴香港，对于企业来说，是一种艰难的抉择。一家挂牌公司董事长向记者阐述了企业的两难苦恼：“公司主营业务在境内，与大家的日常生活有紧密联系，境外投资者并不会感同身受，也看不懂我们的经营逻辑。”另一方面，在该董事长看来，新三板的发展不及预期，对于一家快速发展的信息技术服务企业来说，估值和融资事关企业生死，“摘牌去港股市场”是一种无奈的选择。

通过两地挂牌，企业能够接触到更多元化的投资者，更广阔的融资平台。对于一些新技术、新产业、新业态、新模式类的企业来说，在境内外投资者对公司认知不一致时，两地挂牌的方式或许更有利于平衡两地估值差异，更能展现公司价值。

因此，全国股转公司即将推出“新三板+H”政策的消息，引发诸多企业关注。百合网相关人士向记者表示，公司会密切关注全国股转公司的动态。成大生物董秘刘蕴华则告诉记者，公司已经在组织调研港股市场。

有嗅觉敏锐的中介机构已经率先行动。中信建投中小企业金融部总监段飞飞向记者透露，基于公司对市场的预计及客户需求，中信建投已会同香港子公司成熟的投行业务团队，与具有两地挂牌需求的企业进行对接。就目前的对接沟通情况来看，部分企业有明确的意愿，争当“新三板+H”第一股。

生物医药、信息技术企业

或率先“吃螃蟹”

在上海证券报主办的“2018新三板创新发展论坛”上，全国股转公司总经理李明透露，下一步，全国股转公司将针对部分挂牌公司赴境外上市的需求，研究推进企业两地挂牌问题;同时将积极研究VIE结构公司挂牌问题，为优质境外上市公司回归境内资本市场提供更加多元的选择。李明表示，全国股转公司将深化与港交所、纳斯达克的交流合作，建立长效合作机制。

记者获悉，港交所和全国股转公司高层在2018年春节前就进行了沟通，商议落实“新三板+H”。经过多方努力，这一政策将在近日向市场公布。安信证券新三板首席分析师诸海滨分析认为，代表着新经济发展方向的信息技术、医药生物等类型的企业有望率先“吃螃蟹”。

此外，记者了解到，君实生物等企业是其中备受关注的明星公司，也被券商认为最有可能成为“示范生”之一。

“新三板+H”将给新三板投资生态带来何种影响?实施两地挂牌政策后，新三板企业在港交所发行新股时的定价将参考其在新三板上的估值。目前来看，生物医药、信息技术类企业在港股估值都不低，因此两地挂牌可能会对新三板相关板块的股价带来提振。券商研究人员提醒，投资者可以去研究并发现新三板的优质公司，享受价值投资的收益。从这几天相关个股的走势可以看出，部分先知先觉的投资者已开始布局。

联讯证券新三板分析师彭海指出：“参照‘A+H’的经验，H股部分还需要承受汇率的风险。新三板如果要与海外市场接轨，最好能引入同股不同权、类似沪港通和深港通等一系列举措。”吴柳雯