多家机构预计M2增速将触底回升至8.5%以上

来源：经济参考报时间：2018-05-10 22:48:07

受强监管下部分表外融资转向贷款影响，同时叠加季节性因素扰动，多家机构预计4月新增信贷或超1.3万亿元，此外，M2增速预计也将触底回升至8.5%以上。

大部分研究机构对4月新增信贷规模的预测较为接近，落于1.1万亿元至1.4万亿元之间。招商证券和国泰证券发布的研报中，均认为新增信贷投放为1.1万亿元，天风证券预计为1.25万亿元，国金证券研报，交通银行，中泰证券和中信证券更为乐观，均预计新增信贷将超1.3万亿元，其中中信证券认为，4月的信贷增量将较前值多增2800亿元，达到1.4万亿元左右。

天风证券分析师廖志明表示，4月信贷同比多增主要有两方面原因，一是监管全面限制通道业务后，部分表外融资需求转向表内信贷，推升信贷需求;二是行业微观观察显示，基建及房地产开工情况变好，企业贷款需求较旺盛，政策性信贷投放较快。

除上述原因外，中信证券首席经济学家褚建芳认为，4月中旬央行的降准对信贷规模的刺激作用也将有所显现。“降准将对此前紧张的银行表内信贷规模有一定帮助，未来表内贷款余额增速将保持大体稳定。从目前来看，地产销售逐渐下行导致按揭贷款的新增量级将有所下降，我们认为贷款规模放松的部分应该增加在对公贷款上。”褚建芳表示。

在新增信贷规模增长的同时，机构普遍认为4月M2增速也将出现回升，预测增速集中在8.5%至8.6%。

交通银行金融研究中心的研报指出，信贷增速的维持对于M2增速有正向支撑作用，而从市场流动性时点性紧张程度来看，4月缴税对于M2的负面影响可能较大，同时金融去杠杆以及通道业务监管加强给金融数据带来的影响也逐渐清晰，金融机构在新规范下的股权及其他投资面临大幅收缩的压力，近期的降准尚不能对4月的M2增速产生明显影响。综合预计4月M2增速将小幅反弹至8.5%。

褚建芳分析称，3月M2创下历史最低值8.2%，由于4月信贷规模阶段性有所放松，预计表内信贷投放力度有所加大，因此M2触底回升的可能性较大，考虑到基数影响，预计M2增速或较前值增长0.4百分点左右至8.6%。

对于备受市场关注的基准利率近期是否会出现调整，业内人士认为这一可能性较小。交通银行首席经济学家连平表示，市场流动性时点紧张但总体稳定。“资管新规落地，金融机构业务调整也可能对市场流动性带来一些时点性扰动冲击，国内方面为降低企业融资成本似乎有降息的必要，然而美国处于加息周期，如此中美利差可能进一步收窄，对我国跨境资金带来流出的压力，考虑到目前中美贸易摩擦尚无定论，基准利率保持不变的可能性更大。”他说。