专家：法定准备金补缴等将是流动性不确定性的主要来源

来源：经济参考报时间：2018-05-30 22:11:29

央行29日公告称，为对冲企业所得税汇算清缴等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，周二以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。当日有1300亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。业内专家认为，未来一段时间，金融监管考核、财政存款波动、法定准备金补缴及外汇占款变化将是流动性不确定性的主要来源。6、7月资金供求存在缺口，不排除再次实施置换式降准的可能性。

资金利率方面，月末汇算清缴下资金面收敛，Shibor悉数上行。隔夜Shibor涨20.9bp报2.742%，创2016年2月6日以来最大涨幅，7天Shibor涨4.2bp报2.848%，14天Shibor涨2.5bp报3.715%，1个月Shibor涨1.0bp报3.85%。

对此，有市场人士认为，月末效应显现，市场资金面有所收紧，央行重启公开市场操作，本周连续两日净投放累计800亿元。市场人士指出，考虑到未来几日到期央行逆回购较多，月末考核及企业年度所得税清缴也对流动性造成一定扰动，预计央行将加大操作力度。

中信固收表示，尽管下月银行面临MPA考核的资金面压力，但央行政策偏稳，降准可能性增加。只要市场不出现短期过度增加杠杆的情况，央行大概率将维持季末资金面稳定。外加财政存款支出增加，释放资金，因此预计6月资金总体稳定宽松。

事实上，年初以来，货币政策操作出现一定微调迹象，资金面状况总体上好于预期。5月28日，央行重启28天期逆回购操作，也表明央行已着手提供跨季流动性支持。预计年中时点央行会加大公开市场操作力度，增加跨季资金供给，平抑流动性可能出现的季节性紧张和波动，不排除再次实施置换式降准的可能性。

中泰证券报告认为，因为6月有资金缺口的存在，同时目前汇率依然较为稳定，通胀压力暂时不大，金融监管推进较为顺利的环境下，央行依然可能继续用降准的方式对资金缺口进行弥补，但即使再次降准，流动性能否显著宽松还需要综合考虑央行投放的规模，如果如4月份一般有进有出超储率继续保持不变，那么降准难以带来流动性的全面放松，预计6月份资金面仍将以平稳为主。(记者钟源)