信托新规落地 信托机构集中持仓券商股

5月8日，为规范信托公司资金信托业务发展，中国银保监会制定了《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

银保监会有关部门负责人表示，首先是限制投资非标债权资产的比例。明确全部集合资金信托投资于非标债权资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托合计实收信托的50%。其次是限制非标债权集中度，全部集合资金信托投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%。

信托资产规模超20万亿元

近年来，信托公司的信托业务发展较快，Wind数据显示，截至2019年末，全国68家信托公司信托资产规模总计达21.6万亿，远超证券公司、基金子公司和其他非银资管机构资产管理规模。总体来看，信托资产规模的扩张主要依赖于银信通道业务的增长，行业发展受监管政策影响较大。

从功能划分来看，信托资产主要分为融资类、投资类和事务管理类。其中，以通道业务为主的事务管理类信托占比最高，截至2019年末已接近50%。而此类业务中的多数情况是信托公司依靠自身政策优势，或与券商资管和基金子公司合作，成为银行资金绕过监管投向禁止或限制行业的得力工具。

北京商报援引专业人士观点表示，《办法》主要是对之前与资金信托相关规定的归总和延续，对于非标债权的比例做了明确，限制非标债权的规模对目前大多数公司的业务结构会造成较大影响。从业务上来说，通道类业务会受到进一步压缩，标准化业务会进一步得到重视，股权类投资规模将稳步提升。

信托机构集中持仓券商股

Wind梳理统计了信托机构资金，在今年一季度重仓流通股的数据。总体来看，各家信托的喜好不一，但依旧有不少信托集中重仓金融业，尤其是证券行业。

Wind数据显示，信托公司在2020年一季度进入前十大流通股股东的A股数量为54只，较去年末减少6只。持股市值合计为508.64亿元，较去年末的596.36亿元减少了82.72亿元，降幅为14%。

从行业来看，一季度信托机构偏爱金融股，持仓市值达395亿元，占比77.65%，其中以券商股为主的多元金融板块，持仓市值为330.69亿元，占比65%。

Wind数据显示，一季度信托机构重仓的54股中有7只为券商股，其中，持仓市值最大的国信证券，为228.9亿元，持股占比超过25%，另外国元证券、西部证券和东北证券3只券商股被信托机构大举买入超过举牌线。

内外资开启抢筹模式

5月7日晚，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》(简称“《规定》”)，从六个方面明确并简化境外机构投资者的管理要求，包括落实取消QFII/RQFII额度限制、本外币一体化管理、简化QFII/RQFII投资汇出机制等规定，进一步便利境外投资者参与国内金融市场。

周五(5月8日)，A股三大指数高开收涨，沪指午后在券商等板块推动下突破2900点，最大涨幅达1.1%，收涨0.83%报2895.34点;涨1.27%报11001.58点，创业板涨0.87%报2125.24点。两市成交额逾6800亿，2850股上涨，776股下跌;北上资金净流入逾65亿。

科技类ETF成吸金大户

近期，科技类股票大幅拉升，Wind统计显示，以5GETF和芯片ETF为代表的科技类指数基金近6个交易日累计涨幅均超过10%，芯片ETF涨幅甚至高达17%。

从沪港通前十大成交活跃股统计来看，属于信息技术类的个股中，4月14日至5月8日，北上资金净买入立讯精密8.95亿元，位居净买入榜首位;此外，光环新网、海康威视、三七互娱、隆基股份、兆易创新、韦尔股份等公司净买入额均超过2亿元。仅中兴通讯、亿联网络、北方华创净卖出额相对较多，整体来看，信息技术类公司净买入额仍超过15亿元。

科技股的高成长属性是投资者追捧的重要原因之一，但相比估值，还需有合适的买点。从Wind信息技术指数近5年历史估值对比来看，当前超100倍的市盈率已经接近历史峰值水平，且已经高于危险值，若行业盈利水平增速难以匹配股价的话，相关风险也将逐步显现。