迪士尼市值蒸发706亿美元 举债度日

阔别107天后，人气主题公园—迪士尼乐园终于回归。

5月11日清早6时许，位于上海浦东新区的迪士尼小镇已有少量游客前来排队，等待乐园大门重新开启。这是自新冠肺炎疫情蔓延之后，全球首家重新开放的迪士尼乐园。

虽然上海迪士尼乐园采取限流(正常游客量的30%以下，即低于2.4万人)及预约等措施，但这已是在历经闭园、停发10万员工薪水、股价暴跌、影片撤档、评级屡遭下调之后，迪士尼迎来的首个好消息。

现实总是冰火两重天。其他5家迪士尼乐园尚未明确重新开放的时间。5月8日，NHK报道，日本东京迪士尼乐园和迪士尼海洋乐园的运营商表示，将继续推迟这两座乐园的开园时间。

“很难确定其他主题公园、度假区、游轮、迪士尼商店重新开业的时间和条件。”迪士尼公司首席财务官克莉丝汀·麦卡锡(Christine McCarthy)坦言。

市值蒸发706亿美元

今年2月初，迪士尼还忙着为开年电影《花木兰》进行声势浩大的全球宣传。但在接下来的一个月之内，受疫情冲击，公司最核心的业务—全球六家乐园也随之关闭。

首席财务官麦卡锡表示，单是关闭上海和香港两个公园，就可能让第二季度的总收益损失1.75亿美元—其中上海园区的损失是1.35亿美元，香港园区损失4000万美元。而美国佛罗里达乐园闭门一天，迪士尼就会损失1300万美元。

危机之下，迪士尼不得不举债度日。3月下旬，迪士尼宣布计划通过发行债券的方式筹集近60亿美元的资金，以缓解现金流紧缺问题。3月26日，迪士尼再筹集13亿美元新债。至此，迪士尼一周筹集了73亿美元新债。

迪士尼缓解财务危机的另一项举措就是节省开支。3月30日，迪士尼宣布高层将集体降薪。其中，执行董事长罗伯特·艾格(Bob Iger)从4月起放弃全部应收酬金，即今年剩余的300万美元薪酬，首席执行官鲍勃·查佩克(Bob Chapek)则将减薪50%。

4月19日，英国《金融时报》透露，受新冠肺炎疫情影响，迪士尼从本周停止支付超10万名员工薪水，几乎占员工总数的一半。这一决定，将每月为迪士尼节省近5亿美元的开支。

自救之下损失依旧惨重。当地时间5月5日，迪士尼公布的2020财年第二季度财报显示，截至3月28日，迪士尼第二财季营收为180.09亿美元，去年同期为149.22亿美元，同比增长20.69%;净利润为4.60亿美元，较去年同期54.31亿美元骤降91.56%。

其中，主题乐园、体验及产品部门受疫情冲击最大，该部门营收6.39亿美元，同比下滑58%。迪士尼预计，公司整体运营将造成14亿美元的税前损失，这主要是由于乐园停业和迪士尼商店关门导致的损失。

截至5月8日收盘，迪士尼报109.16美元/股，总市值1972亿美元，与年初高点相比，蒸发了706亿美元。

冰山一角

人们以巨大的热情回应上海迪士尼乐园的回归。5月8日上午8时，上海迪士尼乐园门票重新开售。两个半小时之后，5月11日(重新开园首日)、5月16日(周六)的成人票已经售罄。

不过，对于迪士尼前景，目前华尔街仍持怀疑态度。分析师们纷纷下调迪士尼股票评级，认为这家公司短期内很难走出疫情的阴霾，即使居家隔离令取消、企业复工也无法弥补公司损失的运营利润。

瑞银分析师约翰·霍杜利克(John Hodulik)宣布将迪士尼股票评级从“买入”下调至“中性”，他认为该公司的所有业务都受到疫情的显著影响，最严重的就是游乐园，估计全部开放要到2021年1月1日。

“主题公园的盈利能力可能受到长期影响。”霍杜利克认为，即使恢复运营，迪士尼乐园的景点、游乐场等业务仍将面临压力，因为经济衰退导致的消费开支缩减、社交隔离规定、游玩需求减少都会使主题乐园利润下滑，直到疫苗广泛使用。

更糟糕的是，14亿美元的营收损失或许只是一个开始。

市场调研公司Moffett Nathanson在一份分析报告中指出，在关注疫情对华特迪士尼业绩影响的同时，也不能忽略经济衰退对乐园业绩的影响。该报告预测，各地的度假胜地接连关闭，加上可能随之而来的经济衰退，迪士尼主题公园到2022年可能面临210亿美元的收入损失。

同时，Moffett Nathanson还预测，未来三年迪士尼主题公园总收入可能比2019财年收入低217亿美元。这一损失金额是上海迪士尼度假区投资建设总额的近4倍。

迪士尼则努力向投资者保证公司将安然度过这场风暴。“(迪士尼)的适应力特别强，我相信这一次也不会例外。”艾格声称，一旦封锁解除，迪士尼的电影和主题乐园将再次受到追捧。

“新型冠状肺炎病毒大流行对一些业务产生了明显的财务影响，但我们有信心也有能力经受住这种干扰，并在摆脱干扰后站到有利地位上。”查佩克表示。

在以往的危机时刻，迪士尼都能找到新的转机。这一次，迪士尼能否再次创造奇迹?