IMF警告：全球股市或面临第二次暴跌

本周回顾

适逢端午假期，本周上市场仅有3个交易日，上证授予2979.55点，周涨幅0.40%;创业板逼近2400点，再创新高，周涨幅2.7%。节前市场并未因“端午节魔咒”出现大跌，但无论是股指层面的价升量缩，还是短线情绪的疲弱，都显示博弈情绪降温，机构抱团的趋势股继续成为行情主流。

下周展望

展望下周，全球疫情二次爆发，欧美股指节假日普跌，A股月底避险思路不变，如有回调，是布局良机。

7月面临限售股解禁高峰和半年报业绩披露，个股分化将加剧。面对消费行业估值高企，市场风格或从消费、科技双轮驱动攻击风格，转为低估值、高股息资产托底修复、硬核科技成长主导进攻的均衡风格。

宏观政策

1.疫情方面

全球确诊突破1000万，美国单日新增超4.8万例，至少11周推迟重启。

雄安安新县封闭管理，北京17天确诊超300例。

全球首个新冠灭活疫苗(国药)临床3期试验启动。

2.经济方面

欧美6月PMI显著回升。

欧美贸易摩擦升级，美国计划向欧盟和英国征收31亿美元新关税。

IMF下调全球经济预测，并警告如疫情继续扩散，全球股市或面临第二次暴跌。

3.政策方面

据财新报道，证监会计划向银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少2家试点。

这是节假日期间比较重磅的消息。政策层面上，混业经营、统一监管将是大势所趋，但这个趋势涉及到现有法律的修改，会是渐进式的长期过程。从需求方面来看，居民在客观上要求金融机构提供更为丰富多样的金融产品和更为便捷高效的金融服务，以满足不同职业、不同阶层的居民在投资、储蓄、消费等方面的多元化、多层次需求。

银行拿券商牌照存在两种路径，一是直接新设，二是兼并重组。如果是第一种路径，混业经营下的银行系综合金融服务能力更强，流动性支持、资本补充和抗风险能力更突出，将对券商行业产生冲击。而第二种路径，券商牌照价值重估和兼并重组的事件驱动会带来二级市场机会。

市场表现

创业板继续领涨，机构抱团趋势股出现一定分化，如周三的爱尔眼科、酒鬼酒，出现高位放量分歧，科技股整体情绪稳定。低位银行、地产有资金回补迹象。抖音、免税概念等前期热门题材进入退潮。

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盘面动态

周一——科创板个股开盘大涨，券商爆发，光刻胶、农业先后拉升，午后退税商店大跌，军工、疫苗尾盘大涨。

周二——沪指开盘急跌，游戏、白酒、疫苗大涨，农业大跌，午后券商大涨，疫苗尾盘走强。

周三——黄金开盘走强，大金融、疫苗、光刻胶先后拉升，午后国美系大涨，港股国美零售、美国金融科技大涨，银行尾盘走强，券商、消费休整。

下月重要事件

7月15日——深证主板、中小板中报预告强制披露，创业板中报预告强制披露截止日

7月22日——沪指调整方案实施，科创板50成份指数盘后发布

7月末——政治局会议讨论经济形势

下周策略

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各大股指节前无一例外价升量缩，技术上存在量价背离，节后密切关注能否补量。

由于节假日期间外围普遍下跌，预计拖累周一A股开局表现。今年以来每月月底市场都会有释放风险的过程，上周给出谨防月底亏钱效应的判断，节前股指虽延续强势，但个股分化剧烈，赚指数不赚钱的现象突出，短线需要看能否有个股打出短线空间，引领节后新周期。

指数层面，需要防止下周初追随外围补跌。但由于外围疫情周期与国内截然不同，月末股指如释放风险，可低吸布局。

下周两市将有67股限售股解禁，解禁总市值为838.96亿元。而7月份市场将迎来解禁高峰，解禁总市值约4600亿元，几乎是去年同期的一倍，同时相较于今年6月解禁规模2050亿元，环比上升124%。其中科创板解禁市值达到1700亿元左右，占当月解禁总额比例接近四成。同时，7月15日之前市场将迎来中报披露期。相对于5、6月份的业绩真空期，7月市场将更加注重业绩，规避解禁股风险。

行业方向方面，科技与消费是持续跟踪的两条中长期核心主线。目前，消费股业绩确定性最强，但估值处于10年高位，上周出现部分代表性品种高位放量分歧，如酒鬼酒、爱尔眼科。由于资金介入程度较深，不少品种在走加速，不排除利用中报业绩披露、借助利好出货。医药和白酒，不经历阶段调整，不必追高。

科技股股指目前处于历史中枢水平，硬核科技龙头在疫情缓和后，中期业绩改善的弹性更大。从上海集成电路1-5月的销售数据看，收入增长近四成，半导体产业上半年逆势增长已是定局。消费电子兼具科技+消费双属性，智能手机产业链上市公司因特殊事件前期被打压，5G换机潮带来确定性机会，目前存在较强预期差。新能源汽车由于内外部政策扶持不断，尤其欧洲电动车力度超预期，未来持续看好。

主板低位权重板块如银行、地产，目前虽缺乏中长期逻辑的支撑，但其高股息率的特征，势必成为保守资金如险资、社保资金的长期配置方向。尤其在市场估值分化达到历史极值水平后，低风险偏好资金有寻找估值洼地倾向。

综上所述，市场风格或从消费、科技双轮驱动的攻击风格，转为低估值、高股息资产托底修复、硬核科技成长主导进攻的攻守兼备风格。市场风格更为均衡，个股分化依旧会很大。

策略上，减仓消费、医药，等待阶段调整后，再看中期配置机会。科技股持股滚动，看好芯片、消费电子、新能源车等行业的优质龙头。

做股票是一种修行，识大势，知进退，静心态，多总结，方可收获鱼与渔。