绿地全球贸易港免税？空穴来风还是...

以怜悯之心买之!

张忆东呼吁没几天，金融地产股们就振臂而起，绿地控股是其中夸张的一只，三连板的高度已是踏空股民“高攀不起”的牛夫人了。

有人还将绿地控股唤作是本次结构性行情的最大功臣，拉动了“地惨股”的放量补涨。

而绿地遭猛炒的原因还是因为传说中的“免税”红利。

免税?空穴来风还是...

事实上，绿地本身确实带着一些能蹭上免税大潮的“体质”。金融界《财经天眼》发现，去年12月，绿地商贸就正式组建了绿地全球商品贸易港集团，着力打造贸易港产业核心平台，化身“买全球、卖全球”的商贸巨头。

而目前市场热炒的消息是，绿地全球商贸港与高层推动的免税业务成功对接了。

绿地官方表示，并不存在应披露未披露的事项。但官方与股民的互动来看，措辞非常值得玩味。不少股民留言，公司贸易港规模庞大，建议公司申请免税牌照，而绿地则回应，感谢建议。

众所周知，免税牌照“洛阳纸贵”，要想拿到也的确来之不易。

从政策端来看，国家发展改革委、商务部等23个部门联合发布《关于促进消费扩容提质 加快形成强大国内市场的实施意见》，确实有意建设中国免税体系，培养一批市内免税店，而绿地近几年打造的“贸易港产业平台”也与之有契合之处。

而从绿地来看，目前并非国资控股，虽然背靠上海，但拿不拿得到还取决于许多因素。

多而不精、大而不强

免税噱头赚尽眼球，也让大家重新关注到了“绿巨人”的式微。

老股民都知道，绿地上市即高光，2015年借壳金丰投资，绿地控股市值便一度达到3000亿，力压万科。但“房产一哥”还没坐稳，就被逐步摔在身后。目前碧桂园、恒大、万科等仍为第一集团，而绿地早已不见了踪影。

那么绿地是如何把一把好牌打得稀烂呢?其实还是扩张的步子迈得过快、摊子铺得过大导致的。

一手打造起绿地的张玉良在上市当年就表示，要在做强地产主业的基础上，加快大基建、大金融、大消费三大领域的发展。

从绿地年报也能看出，由于板块良莠不齐，这家房企多年承受着远低于行业平均值的净利润率。不少中小股东在互动平台上更是一针见血，直戳“痛点”。

金融界《财经天眼》发现，绿地近五年销售净利率长期保持在5%左右，而头部房企万科A、碧桂园等销售净利率中枢均在10%以上，相当于绿地的两倍多。

具体分析来看，这主要是因为绿地控股主营业务中，房地产业和建筑业营收占比相近，但房地产业的盈利水平显著高于建筑业的盈利水平。

以去年为例，房地产业毛利率达27%，但建筑业毛利率仅为4.3%，这一拖累下，导致长期低于同行。

多元化已是累赘，业界称其“多而无用，大而不强”，就连主业房地产也因“高楼梦”的失速扩张，在去杠杆的路上演绎了如今的反噬。

市值止步千亿为扩张买单

一位业内人士点评绿地称，集团的现金流出问题了。

买地、建楼以及轨道交通等长线投资所消耗的现金流过大，而集团的销售回款和融资跟不上，导致现金流承压，从资本开支与经营活动现金流的表现也能看出，“绿巨人”日子没那么好过了。

曾经市值3000亿的世界500强房企，如今经历三涨停后，市值仍不足高峰时的三分之一，令人唏嘘。

去年，绿地控股实现合同销售金额3880.42亿元，同比仅增0.1%，相较于2018年26%的销售增速而言，明显放缓，白银时代效应可见一斑。而受到房地产行情、疫情等负面影响，今年绿地也颇为承压。2020年一季度，绿地控股实现销售505.0亿，同比下滑27.2%;销售面积424.9万方，同比下滑29.1%，直接影响公司现金流状况。

一位地产人士称，近年来绿地有意放缓速度，降低净负债率。但在偿债能力上，现金短债比一如既往维持在1倍以下的水平，可能存在一定的偿债压力。

双风口能否带来新想象?

好在绿地因为踩上双风口迎来了市场的重新关注。

6月24日，绿地(天津)全球商品贸易港3号地启动仪式在天津市北辰区举行。绿地称将以“地产+商贸”产业协同模式，对接全球资源，辐射全球的进出口商品集散地，未来除了天津还会在成都、武汉、西安、哈尔滨、济南、贵阳、郑州等国内重要区域落地。

此外，海南自贸港政策红利也让绿地踏上了风口。绿地称将全方位参与海南自贸港建设，助力海南营造一流营商环境。

在免税神风下，王府井股价翻了5倍、中国“神”免更是屡屡涨停市值高达3600亿，任何有关免税的风吹草动都捕获着资本的注意力。

与其说这是资金的“怜悯之心”在作祟，不如说是炒作热情难以消退。

继前两日涨停后，绿地仍然获得资金关注。不过由于免税消息不确定，绿地控股今天出现明显放量，且换手率创下近期新高，或许也预示着行情的转向。

从过去三天龙虎榜数据来看，买方前五大交易席位中，机构占据两席;卖方席位中，沪股通与散户保持净卖出状态。

靠炒作之风能否持久相信大家皆有判断，毕竟市值自救无疑还是应该从产业聚焦做起。毕竟，这么多年下来，无论是大金融、还是大基建，对于绿地的净利润贡献都相对较小，反而常年形成估值拖累。

而曾在两年前就表示要加强绿地市值管理的张玉良，似乎仍在摸索如何带领绿地重返头部，但从现状来看，仍是道阻且长。