科拓生物登陆深交所创业板 收入过度依赖蒙牛

北京科拓恒通生物技术股份有限公司(以下简称“科拓生物”)7月15日进行申购，拟登陆深交所创业板。该公司董事长孙天松在7月14日举行的上市网上路演期间，对外表示此前对大客户蒙牛年降费用调整一事，不会对公司生产经营和业绩产生重大不利影响，且与蒙牛的合作将继续深化。

食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者指出，“科拓生物与熊猫乳业等面临的问题一样，客户、品类单一。此类原料型企业，发展过程中风险较高，核心竞争力一般，受资本市场的青睐程度也不会高，因为其自身缺乏市场拓展的能力。”

过度依赖大客户

针对过度依赖蒙牛和产品结构单一的问题，该公司相关工作人员以不清楚公司具体业务为由拒绝接受财联社记者的采访，采访提纲截至发稿也未有回复。

不过，孙天松在路演中表示，“科拓生物在本次发行的《招股意向书》和《招股说明书》均将年降费用调整事项进行了如实披露。该调整事项是公司与蒙牛乳业正常商业谈判的结果，公司与蒙牛乳业的合作将持续深化，在复配食品添加剂和食用益生菌制品方面都有广阔的增长空间。”

此前的6月30日，证监会对该公司采取出具警示函监管措施的决定。证监会表示，“科拓生物与蒙牛乳业在2019年12月签订的购销合同中约定，向后者销售的主要产品于2020年从降价3%调整为降价6%，但前者在发审会前报送的文件中，未披露上述降价变化情况及其对公司持续经营的影响，在发审会聆讯环节回答二者交易定价机制问题时也未进行说明。”因此，科拓生物和其保荐机构瑞信方正证券有限责任公司均收到警示函。

资料显示，科拓生物2003年成立，专注于食品配方、复配食品添加剂配方及相应工艺技术的研发，长期从事复配食品添加剂生产和销售，与下游食品生产企业合作并为其提供或共同开发食品配方及相应工艺技术，与蒙牛、光明、完达山、新希望等乳制品企业有合作关系。

其招股书显示，2017年-2019年，蒙牛和光明分别为该公司前两大客户，其中科拓生物在上述期间向蒙牛销售金额分别为2.32亿元、2.42亿元和2.35亿元，分别占其主营业务收入的81.90%、76%和76.18%。

对此，证监会发审委也曾对该公司进行问询，要求其说明与蒙牛业务往来集中度较高的原因及合理性，双方是否存在关联关系;科拓生物是否具备独立获取业务的能力，是否存在对重大客户的依赖;与蒙牛之间业务的稳定性和持续性等。

“公司营业收入主要来源于乳制品行业的特点，可能在未来一段时间内持续存在，公司客户集中度相对较高的状况，短时间内亦难以得到很好的改善。如果公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化减少对公司产品的需求，公司经营业绩将受到不利影响。”该公司坦言。

“有的公司本身就是为蒙牛服务，科拓生物可能一直会处在蒙牛供应链体系之中，未来有可能会逐步被蒙牛收购。”一位乳制品行业业内人士向财联社记者表示。

据了解，科拓生物2019年营收出现下滑的一个重要原因，正是客户减少采购。数据显示，其2019年营收较上年下降3.08%，该公司解释为，动植物微生态制剂的主要客户光明乳业采购公司产品规模大幅下降，使得相关业务收入有所下降;同时，其复配食品添加剂产品销售价格较2018年降低而销量增幅较小，导致该业务收入规模同比减少。

产业竞争激烈

业内人士向财联社记者指出，客户集中度较高的同时，科拓生物还面临着大企业的竞争。其中，在应用于乳制品的复配食品添加剂领域，面临着与国际食品添加剂巨头丹尼斯克、嘉吉的竞争;在食用益生菌制品领域，则面临健合集团、澳优等企业的挤压。

日前，澳优旗下的益生菌品牌爱益森上市，该公司董事长颜卫彬指出，“进军益生菌领域是公司战略的必然选择。由于亚洲在高端益生菌研发、菌粉生产中具有国际一流竞争能力的企业不多，这也给了澳优很大的机会。”

欧睿国际数据显示，2019年全球益生菌市场价值约400亿欧元(约合人民币3000亿元);中国益生菌市场更是以平均每年15%的增速增长，预计2022年将达到近900亿元的市场规模。

从业务分类来看，复配食品添加剂为科拓生物主要产品，但在2019年销量增长出现放缓，该产品的收入也由2018年的2.62亿元下滑至2.52亿元;食用益生菌制品在2017年-2019年销量大幅增长，但该品类在其营收中占比较小，体量也低于同行业企业，截至2019年，科拓生物该产品收入为1989.28万元，而健合集团2019年益生菌产品销售额为12.55亿元。

在此背景下，科拓生物为解决产品结构相对单一的问题，同时抢占益生菌市场，计划将本次上市募集资金中8989.05万元用于年产30吨乳酸菌粉、45吨固体饮料、45吨压片糖果和10吨即食型乳酸菌项目，最终形成年产100吨食用益生菌制品的产能。

“以澳优为例，从渠道来看是全渠道推广，而科拓生物基本上是to B。且澳优有品牌、体量及供应链，而科拓生物在诸多方面略显薄弱，所以，在益生菌领域发展还是会受阻。”朱丹蓬说。

乳业专家宋亮则向财联社记者指出，“科拓生物大部分菌种是工业食品用的品种，与澳优不一样，后者推出的是专业的产品，可以在差异化市场寻求发展。”

“在食用益生菌制品领域，公司原料菌粉的研发、生产、销售主要面临杜邦、科汉森等跨国企业的竞争;益生菌终端消费品主要面临合生元、养乐多等品牌的竞争。相对于诸多跨国公司，公司因品牌上市时间较短，在品牌认知度上的差距增加了产品的市场推广难度。而在益生菌终端产品领域，公司还处于市场营销经验积累、营销模式探索及营销渠道建立的阶段。”科拓生物坦言，“总体而言，公司复配食品添加剂、食用益生菌制品和动植物微生态制剂三大系列产品均面临比较激烈的市场竞争。”(记者 杨泽世)