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曹远征：长期来看中国零存款利率可能性不大

来源：网易财经时间：2020-08-13 13:45:59

近日，中国国际经济交流中心副理事长、商务部原副部长魏建国，中国宏观经济学会副会长、中银国际研究有限公司董事长曹远征做客《长盛时间》，谈启动经济双循环引擎。

7月新增社融及贷款不及预期：多因素影响

曹远征在谈到7月新增社融及贷款不及预期时表示，一方面受新冠疫情的冲击，实体经济的发展受影响，贷款因此不及预期的;另一方面，新冠疫情冲击下，随着纾困政策安排的执行，使企业的负债率在上升，推高了杠杆，企业从防范风险的角度也有意控制自己的负债。

二季度以后，中国经济转好，销售收入在上升，现金流在增加，很多企业在考虑降负债率，提高付息能力，降下杠杆，为今后的经营创造更好的条件。

另外，很多资本是通过股本来进入中小企业的，不完全是通过负债的渠道。

最后，现在房住不炒深入人心，在这种情况下，居民的负债也会下降，同时构成了银行贷款利率的下降。这些因素共同促进了今年7月贷款增速的下降。

三因素共同推动中国股市二季度的上涨

在谈及二季度股市上涨时，曹远征表示，中国经济在全球表现是最好的，股市是平稳甚至是稳健的。

有三个因素导致了股市二季度的上涨。一是中国率先走出疫情，复工复产好于全球，基本面也好于全球，这是基本因素;二是中国的纾困政策，特别是货币政策的放松和银行贷款的增长，尤其对小微企业的帮助，共同推动;三是在中国经济表现、股市表现比较好的情况下，中国利率为正，且显著高于海外的利率。在这种情况下，外资涌入中国，共同抬高了中国股市。

这三个因素中间，只要有一个因素有变化，股市就会有波动。

长期来看中国零存款利率可能性不大

曹远征分析认为，从长期看，有三个因素会导致中国零存款利率可能性不大。

第一，中国的城市化进程没有结束。中国现在的城市化率只有61%，发达国家水平是在75%以上，这意味着中国仍有较高的增长潜力，不需要大水漫灌式的货币刺激。

第二，全球现在面临着新冠疫情的挑战，但中国率先走出疫情，且控制比较好，经济也开始步入正轨，就不需要宽松货币政策的刺激。

第三，中国金融市场的结构性问题决定了利率不可能降到零，结构性利率一定是维持在比较高的水平上。