股价涨飞 特斯拉或将成为最大电池供应商

如今美股中最引人注目的，莫过于特斯拉。

按照8月22日周五2049.98美元的收盘价计算，今年以来，特斯拉股价已经涨了3.83倍。

是不是涨幅已经太高了?摩根士丹利认为，特斯拉涨幅不仅没有太高，还有进一步上涨的空间。

摩根士丹利分析师Adam Jonas认为，在本周特斯拉股价突破2000美元大关之后，该股目前的交易价格略高于其中性假设下的1360美元和乐观假设下2636美元目标价的中间值附近。

近一个月来，Jonas已经连续两次提高特斯拉目标价。

换言之，如果特斯拉未来的表现符合Jonas目前的乐观假设，那么公司股价还有大约600美元的上涨空间。

特斯拉或将成为最大电池供应商

Jonas在最近一次调整特斯拉目标价时认为，特斯拉将来有可能成为一个“大型，甚至占有主导地位”的第三方电池供应商：

特斯拉的股价得把电池业务的价值包含进去。

在我们的基本假设中，我们把特斯拉的第三方电池/电动汽车动力总成供应业务的价值也包含了进去。仅此一项，特斯拉每股价值就应该增加310美元。

第三方电池的交易量将非常庞大。摩根士丹利预测，到2030年，除了满足特斯拉自己300万辆车的需求之外，公司还将作为供应商生产250万块电池卖给其他公司。大摩预计，到2030年，特斯拉的第三方电池输出为200吉瓦时。

假设每千瓦时的收入为106美元，以及动力总成部件产生的更多收入，那么到2030年，特斯拉来自第三方电池收入将达到410亿美元，公司的息税前收入将超过80亿美元。到2040年，这一收入份额可能会增长到每年1200亿美元。

特斯拉公司2020年年度会议将于太平洋时间2020年9月22日星期二下午1：30举行，独立电池日活动将在2020年年度会议结束后立即举行。

人才创造价值

之所以Jonas认为特斯拉能成为重要的第三方电池生产商，其中最重要莫过于人才优势：

电动车电池技术还不成熟。这是一场竞赛，更是一场人才争夺战。

特斯拉最有价值的可能是，世界上最优秀的人才都希望为马斯克工作。不只是电池行业，在世界上能力最强的工程师们，都希望在马斯克旗下的任何一家公司中找到工作。

Jonas说：

在电池、化学、软件、火箭等方面最优秀的人才，都不愿意去那些建立于上世纪七十年代的大型跨国集团中去工作，在这些地方，他们能够发挥的作用很小。

可是，这些人才希望充分发挥自己的技能，并且提高自己的水平，马斯克旗下的公司就为他们提供了舞台。

Jonas认为，特斯拉等公司对人才的这种吸引力是有价值的，这也促使他进一步提高特斯拉的目标价。

两个月前还在看空特斯拉

值得一提的是，Adam Jonas经常大幅修改特斯拉的目标价。就在两个月前， Adam Jonas还在看空特斯拉。

6月底时，Jonas在面对特斯拉等一众电动车公司股票大涨时，呼吁投资者应该逐渐减仓特斯拉，那时候，特斯拉股价还不足1000美元。

他当时认为，投资者应该更像是另一家汽车公司而不是科技公司来评估特斯拉，他甚至认为特斯拉股价可能在短期内下挫约三分之一，即650美元。在当时的情形下，相当于给出了卖出的建议。

Jonas当时苦口婆心地说：

我们了解特斯拉故事的吸引力。我们认为投资者可能有机会以更具吸引力的价格重新评估该股票。

我们认为，每股1000美元的价格虽然看似合理，但可能会忽略许多公司经营和宏观市场的风险。

Jonas说，虽然许多投资者把特斯拉看作和苹果、谷歌、亚马逊那样的科技公司，但与其他科技公司相比：

人们必须考虑特斯拉商业模式和资本强度方面的重大内在差异。 还必须考虑到，许多特斯拉的业务目标面临一定程度的经营风险，在此分析中，这些风险可能远高于许多较成熟的公司。