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伯克希尔为何大举减持银行股呢?

来源：华尔街见闻时间：2020-09-05 15:38:14

短短一年间，“股神”巴菲特对于美国银行股的态度就彻底改变了。

持股时间长达30多年、去年还是五大重仓股之一的富国银行，如今已经被砍掉了超过四成的仓位。伯克希尔对这家银行的持仓比例从二季度末的5.9%大幅降低至3.3%左右，不再是最大股东了。

富国银行只是其中一个被“股神”抛弃的银行股。自从疫情爆发以来，伯克希尔就大举减持此类股票，二季度累计减持富国、摩根大通的合计市值超过30亿美元。高盛早在一季度就被减持了，价值约为3亿美元。

迄今为止，伯克希尔将其对摩根大通的持股更是砍掉了62%，还减持了纽约梅隆银行、M&T银行、PNC金融服务集团等。

从周五披露的仓位信息来看，唯一的例外是美银美林，非但没减少，持股反而不断增加。

媒体引述FactSet的信息称，伯克希尔最近几周持续加仓美银美林，如今的持股超过10亿股，其在这家银行的流通股中的比例约为12%，是他们的第二大重仓股。

为什么?

伯克希尔为何大举减持银行股呢?尽管他们并未说明，但这可能与惨淡的业绩和暗淡的前景有关系。

疫情爆发之后，富国银行、摩根大通、花旗集团交出了不忍直视的财报。摩根大通净利润同比腰斩，花旗净利润暴跌七成多，富国更是巨亏24亿美元，是08年金融危机以来首次季度亏损。

最让人担忧的是，富国银行表示，第三季度将削减80%的股息——这在公司历史上极为罕见。而且，富国账面未偿还贷款余额高达9350亿美元，但只计提了2.02%的贷款损失准备金。

银行类股今年是美国遭受重创最严重的行业之一，为应对潜在贷款损失拨备金最高的能有数百亿美元。

尽管高盛在第二季度表现不错，但风险要比其他大型银行稍高——在美联储的年度压力测试期间，在假设不利的情况下，高盛的资本比率下降幅度远大于大多数同行。

显然，这完全不符合经典的巴菲特式投资：找出那些估值折让、股息稳健且风险或许低于外界普遍预期的公司，尤其是在分配股息方面。

更何况，外界预计由于3月大跌期间尚未大规模减持，银行就可能让伯克希尔亏掉了百亿美元之巨。

巴菲特虽然在公开场合表达过对于美国经济的乐观立场，但也曾在5月份警告称，股市难以预料。“你可以对美国有信心，但务必小心你的筹码押在哪里。很简单，因为市场上任何事都有可能发生。”

相比之下，美银美林的情况就好太多了。虽然该行二季度净利润大跌近一半，但在美联储的压力测试中，美银美林保持了强劲的资本比率，并且贷款损失比许多同行少。

最重要的是，在各大银行纷纷致力于转型之际，美银美林在这方面表现尤为突出。过去五年，该行显著控制成本，而且持续进行数字化转型，零售业务风生水起。

富国银行分析师Mike Mayo表示，伯克希尔大举加仓美银美林是正确的，银行股在未来18到24个月内有可能增长50%，投资者对于银行帮助经济企稳回升的预期准备不足。

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