中信证券:房地产企业即将迎来难得的扩表机遇|天天最资讯

来源:界面新闻时间:2022-12-01 09:59:52

12月1日,中信证券研报指出,由于地产开发企业长期的缩表,地方供给土地的意愿十分强烈,土地市场机遇明显。各项政策不断推出,尤其是疫情防控政策的优化和按揭贷款利率的下调,预计很有可能推动房地产市场需求在2023年初明显复苏。因此,我们认为房地产企业即将迎来一个难得的扩表机遇——即低廉的土地价格和行将复苏的销售组合。即便全国区域的销售仍有不确定性,但主流上市地产企业新增土地大多位于一线和强二线核心城市。我们相信,是否能在未来6个月取得股权融资和适当增加杠杆利用,可能是决定企业未来发展前景的关键。


(资料图)

全文如下

地产|透视土地市场,迎接扩表机遇

由于地产开发企业长期的缩表,地方供给土地的意愿十分强烈,土地市场机遇明显。各项政策不断推出,尤其是疫情防控政策的优化和按揭贷款利率的下调,预计很有可能推动房地产市场需求在2023年初明显复苏。因此,我们认为房地产企业即将迎来一个难得的扩表机遇——即低廉的土地价格和行将复苏的销售组合。即便全国区域的销售仍有不确定性,但主流上市地产企业新增土地大多位于一线和强二线核心城市。我们相信,是否能在未来6个月取得股权融资和适当增加杠杆利用,可能是决定企业未来发展前景的关键。

地方增加土地出让批次。

财政部数据显示,2022年前10月国有土地使用权出让收入44027亿元,比上年同期下降25.9%。为了补足地方财力的缺口,北京、杭州、武汉等地增加了土地出让批次,无锡甚至在年内完成了5批供地。但长春、沈阳、重庆三地尚未完成全年计划内三批次供地,这可能和拿地需求冷淡有关。为了增加土地出让的吸引力,近期出让地块质素大多优质,例如北京供地有半数位于朝阳区。

企业拿地意愿极低,土地市场高度依赖托底力量。

今年迄今土地成交溢价率仍在继续走低,22个大城市2022年第二批后(即3、4、5批土地)成交溢价率2.4%,较第一批4.7%,第二批3.9%继续下降。土地成交中地方国资拿地的金额占比达到56%,创下分批供地以来的新高,较之上一批次的45%上升明显。一般来说,地方国资可能是土地市场托底的力量。不过土地成交规模庞大。截至目前,22城三批及以后批次土地出让合同金额达到5883亿元,环比第二批次上升10%。而且,2022年的供地远未结束,我们相信三批及此后批次的总供地金额会明显超过2021年三批次5982亿元的水平。上述数据说明,企业拿地意愿极为低落,但供地方推货态度十分坚决,急于出让土地。尤其值得一提的是,具备加杠杆能力的地产央企态度十分谨慎,2022年三批次及以后供地,央企拿地金额占比仅为7.5%,创下2021年年初以来新低——这也说明企业拿地意愿低并非只是缺乏资金,更是对未来预期十分悲观,大多希望储备现金,度过严冬。

土地成交区域极不均衡,一线城市供求两旺。

22个城市中,四个一线城市土地成交占比,在三批次及以后供地中达到40%,较二批次33%进一步提升,也创下2021年初分批供地以来新高。考虑到2022年并未结束,本批次(含额外的第四批)四个一线城市的土地出让金总计,或许可能和2021年最高点接近3000亿的规模,也不遑多让。一方面,这说明即使是一线城市也有土地出让金增收的需要,另一方面,这也说明开发企业高度聚焦,积极在核心城市布局。与此同时,这在暗示核心城市新房供应可能偏大,即使需求复苏,房价上涨压力也很小。

难得的扩表机遇。

由于长期的缩表,地方供给土地的意愿十分强烈,土地市场机遇明显。各项政策不断推出,尤其是疫情防控政策的优化和按揭贷款利率的下调,预计很有可能推动房地产市场需求在2023年初明显复苏。因此,我们认为房地产企业即将迎来一个难得的扩表机遇——即低廉的土地价格和行将复苏的销售组合。即便全国区域的销售仍有不确定性,但企业新增土地大多位于一线和强二线核心城市。我们相信,是否能在未来6个月取得股权融资和适当增加杠杆利用,可能是决定企业未来发展前景的关键。

风险提示:

至少在当前,销售远未转好。2022年11月,我们跟踪的样本企业销售金额同比下降15.5%,1-11月累计同比下滑32.1%,边际降幅有所收窄。11月前29天,我们跟踪的42个样本城市新房套数同比下降37.6%(2022年1月1日至11月29日累计下降30.3%),14个样本城市二手房网签套数同比增长22%(2022年1月1日至11月29日累计下降10.1%)。

把握信用新周期起点的扩表机遇:

我们相信,政策多管齐下,将有助于助推房地产企业进入信用新周期,企业销售、信用和投资的恶性循环即将扭转,资产负债表有望实现修复,在A股融资平台优势提升的过程中,积极把握发展机遇的企业有望迎来盈利能力的长足提升。我们看好A股房地产开发企业。

(文章来源:界面新闻)

标签: 房地产企业 中信证券

相关阅读

推荐阅读

拼多多第三季度营收355亿元  与去年同期相比增长65%

拼多多第三季度营收355亿元 与去年同期相比增长65%

拼多多第三季度总营收355亿元,与去年同期相比增长65%;2第三季度归属拼多多股东的净利润为106亿元,同比暴增546%;3拼多多第三季度摊薄后每 更多

2022-11-29 09:57:07
西安楼市松绑  新房、二手房价格环比连跌数月

西安楼市松绑 新房、二手房价格环比连跌数月

继杭州、成都之后,又一热点二线城市对楼市进行局部松绑。19日,西安市住建局发布《关于支持刚性和改善性住房需求有关问题的通知》(下称通 更多

2022-11-21 09:45:30
跨省跟团游订单量增长255%  火车票预订量环比前日增长1倍

跨省跟团游订单量增长255% 火车票预订量环比前

11月15日,文化和旅游部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》(以下简称《通知》)指出, 更多

2022-11-16 17:27:26
前10个月进出口同比增长9.5%  外贸继续保持平稳运行

前10个月进出口同比增长9.5% 外贸继续保持平稳运行

昨天,海关总署公布,今年前10个月,我国外贸进出口总值34 62万亿元,同比增长9 5%,外贸继续保持平稳运行。其中出口19 71万亿元,同比增长 更多

2022-11-08 17:28:44
前三季度国内生产总值870269亿元  同比增长3.0%比上半年加快0.5个百分点

前三季度国内生产总值870269亿元 同比增长3.0%

国家统计局10月24日发布数据,经初步核算,前三季度我国国内生产总值870269亿元,按不变价格计算,同比增长3 0%,比上半年加快0 5个百分点 更多

2022-10-24 13:53:11
10家鞋企中有2家企业今年上半年净利润处于增长状态  鞋企表现有喜有忧

10家鞋企中有2家企业今年上半年净利润处于增长状

近日,10家鞋履上市企业陆续公布了上半年的业绩。从数据来看,今年鞋履行业的整体业绩承压,增速有所放缓。在此背景下,鞋企也纷纷尝试转型 更多

2022-09-05 09:51:45
291家科创板公司实现营业总收入合计同比增长28.93%  科创板中报业绩有望继续领跑

291家科创板公司实现营业总收入合计同比增长28.93

下周,中报披露即将收官。根据Wind统计,截至26日下午5点,已有291家科创板公司发布中报,占全部科创板总数的63 68%。若剔除8月以来上市的 更多

2022-08-29 09:40:59
沪深A股震荡走低  保险、农业板块逆市走强

沪深A股震荡走低 保险、农业板块逆市走强

周三,沪深A股震荡走低,保险、农业板块逆市走强,元器件、半导体、汽车板块跌幅居前。昨日上证综指下跌61 02点,跌幅为1 86%;深证成指下跌 更多

2022-08-25 10:11:27
+ 点击查看更多精彩
西安楼市松绑  新房、二手房价格环比连跌数月
    继杭州、成都之后,又一热点二线城市对楼市进行局部松绑。19日,...
10家鞋企中有2家企业今年上半年净利润处于增长状态  鞋企表现有喜有忧
    近日,10家鞋履上市企业陆续公布了上半年的业绩。从数据来看,今...
291家科创板公司实现营业总收入合计同比增长28.93%  科创板中报业绩有望继续领跑
    下周,中报披露即将收官。根据Wind统计,截至26日下午5点,已有29...
沪深A股震荡走低  保险、农业板块逆市走强
    周三,沪深A股震荡走低,保险、农业板块逆市走强,元器件、半导体...
两单保障性租赁住房REITs提前结束募集 两只基金公众认购规模已超初始募集规模上限
    8月16日,上交所官网显示,中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT...
受天气影响部分鲜菜供应减少价格上涨  7月本市CPI环比由降转升同比上涨2.1%
    昨天,国家统计局北京调查总队发布数据显示,7月北京居民消费价格...