全球报道:近1年96只公募主动量化基金收益超越中证500指数 机构：未来需因势不断迭代优化模型

今年以来，已有2只公募主动量化基金(以下简称“主动量化基金”)正式成立，而目前还有3只量化基金正在发行路上，5只量化基金同时在2月份“登台”，量化基金队伍扩容进入“小高峰”。

与此同时，在A股市场偏好提升，热点全面崛起的背景下，优势叠加的主动量化基金备受投资者关注。

据开源证券金融工程魏建榕团队2月25日的研究显示，截至2022年末，主动量化基金最新数量合计为194只，基金规模合计为649.4亿元。自2010年以来，主动量化基金数量逐年增加，基金规模在2017达到峰值后维持震荡，目前基金规模均在40亿元以上的产品已有两只，规模超20亿元的产品已有1只。

(相关资料图)

在主动量化基金收益表现方面，据开源证券金融工程魏建榕团队2月25日的研究显示，其分别选取成立时间满1年和满2年(数据截至2023年2月10日，下同)的基金，并统计其近1年和近2年基金收益回撤表现观察到，近1年收益率超过中证500指数同期表现的基金数量为96只，近2年收益率超过中证500指数同期表现的基金数量为31只。

对于主动量化基金的不俗表现，西部利得基金主动量化投资部基金经理陈元骅对《证券日报》记者表示，主要缘于两个方面的原因：一方面，和市场风格有关，2021年2月份之前是机构重仓股的大年，核心资产估值不断抬升，而之后逐渐转向中小盘，这一转变使得主动量化基金在选股宽度上的优势得以发挥，在黑马股的捕捉上借助量化的方法能够提高效率，同时量化策略的特点是分散持股，小盘策略的容量上限相对持股更集中的主动权益基金来讲也更高。另一方面，主动量化产品策略的特点是兼顾基本面研究和调仓的灵活性，在行业轮动周期比较短的市场环境中能够依照量化模型果断进行切换，捕捉更多的投资机会。

在华商基金看来，首先，主动量化基金通常以量化模型为投资主线，与基本面研究相结合，深度挖掘多种资产的配置机会；多维度分析、优化投资组合，以更加有效的数量化管理，增强投资机会。其次，基于大数据的统计效应，量化模型可以在短时间内进行全市场海量数据的覆盖、分析，而加入“量化”的主动管理基金，能利用算法完成市场投资机会的判断和交易，交易更迅速灵敏化。第三，“主动+量化”可以更好的搭建风险管理体系，力争有效控制投资组合不同预期收益与风险之间的平衡，而在波动频繁的市场中，这种优势也更为放大。

谈及去年主动量化基金业绩相对占优的原因，国金基金量化投资事业部副总经理马芳在接受《证券日报》记者采访时分析称，“对标宽基的主动量化产品持股分散，行业分布均衡，不押注某个赛道或者风格，目标是获取较稳健的超额收益。而从2022年市场环境看，小票一定程度占优，市场机会相对分散，一定意义上契合量化分散化投资获取超额收益的特点。”

陈元骅认为，一是规模较大的主动权益基金在小盘股的投研转化上，效率相对没有大盘股那么高，因单只股票容量存在上限，分散持股的主动量化基金相对更容易做到市值下沉。二是主动量化基金相对主动权益基金持仓行业更加均衡，去年一些景气度较好的行业受到交易拥挤度的影响表现不佳，主动量化基金受到的负向拖累相对更小。

华商基金指出，主动量化基金的主要优势是风险收益特征清晰，风格漂移更小，与主动权益类基金相比，进攻性不一定突出，更加追求投资收益的稳定性。

展望未来，马芳表示，模型的迭代优化、不断适应市场发展变化是量化策略保持相对优势的核心。

陈元骅认为，“随着科技发展和信息传播速度的加快，未来主动量化基金的发展或有两种趋势：一是数据源的多样化。目前我们在投研中能使用到的标准化数据相对5年前有明显增加，可以预见，未来信息获取的难度会进一步降低，策略中能够及时纳入有超额收益的信息源变得非常关键。二是投研逻辑的深化。策略研发的背后需要对市场运行的逻辑有比较深刻的认识，并且伴随着市场的进化不断迭代，因此在人力和算力上也要进行更多投入。”

（文章来源：证券日报）