巨丰视角：瑞信引发美国大型银行恐慌 A股银行板块是否迎来机会？

来源：巨丰投顾时间：2023-03-16 12:53:02

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观点：美国硅谷银行事件还未平息，瑞士瑞信银行再起波澜，欧美银行体系稳定性风险来袭，影响全球资本受此事件影响，市场情绪在上周硅谷银行等事件造成的扰动下进一步发酵。除了瑞信外，欧洲银行股价下跌，也波及到了美国银行板块。不过，国内银行监管体系完善，外围情绪影响有限，板块估值也处于相对低位，具有阶段的配置价值。

瑞信在周二披露的年报中宣布其2022年和2021年财报程序存在“重大缺陷”，主要与风险评估流程等内部控制等的缺陷有关。审计机构普华永道对瑞信内控的有效性出具了“否定意见”。而隔夜，瑞信银行股价跌幅一度高达30%，再次引发银行体系安全的担忧。而就在此前，美国硅谷银行事件还未稳定，这无疑使得银行体系稳定性担忧再次升级。

受市场情绪影响，欧股整体下挫，并波及美股银行板块，美元指数在欧元下跌和避险情绪下走强，黄金大涨，美债利率明显走低。不过，仅就上午以及近期盘面看，国内银行板块似乎没有受到较大影响，而且今日上午还一度迎来上涨。那么，海外银行事件到底对国内银行业有么有冲击，银行板块是机会还是风险？

管理上看，我国银行的资本充足率拨备率较高，银行风险相对可控，安全性也相对较强。从经营上看，国内上市银行投资类资产占总资产比重约为28%，负债端个人存款占比不到一半；整体风险较低；监管方面，不断致力于引导银行加强流动性管理，各方面也都有严格的指标规定。所以，整体看，我们认为国内银行体系整体稳定，经营得当，监管也相对严格。不仅整体风险较小，受到海外银行事件的冲击力也或不大。

既然如此，从春节以来到现在，再叠加海外银行事件的情绪影响下而整体走弱的银行板块，我们认为反而具有阶段性的低吸机会。

一方面，银行板块当前估值处于相对低位。比如春节以来的调整过程中，部分龙头品种下跌接近20%，而银行板块估值也处于3年的最低区间，整体价格相对较低，具备一定的价值；另一方面，国内银行也往往有较大的分红，给投资者带来一定收益。比如国内上市银行2020年及2021年的利润总额都超过2万亿元，分别占当年A股利润总额的37.8%、36.1%，近3年分红额年均接近3500亿元；此外，经济复苏周期趋势下，银行板块经营有望再上一层楼，而整体估值修复行情也有望延续。

因此，从市场角度，我们认为海外银行事件给市场带来短期的情绪抑制，事件蔓延也或许降低短期市场的风险偏好。不过国内经济复苏趋势良好，货币政策相对稳定，对市场整体支撑和提振依旧。而行业上，国内银行体系影响较弱，在当前不利的背景下，反而或许对国内银行板块带来一定的提振。在估值优势以及大环境向好下，反而具备阶段的投资价值，可于调整中考虑适当的低吸。

(作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002)

（文章来源：巨丰投顾）

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