财通资管易小金：关注医药内外双循环产业链机会

来源：榕城网时间：2022-11-25 17:27:24

近期，伴随着养老投资热度再起，医药健康领域获得了市场青睐。四季度行情启动以来，医药板块迎来一波持续放量上涨。Wind数据显示，自10月以来至上周五(11月18日)收盘，申万医药生物行业指数增长率达17.92%，大幅跑赢同期沪深300指数增长率-0.09%，涨幅位居31个申万行业指数第二。

与此同时，很多前瞻布局医药健康板块的基金业绩也不断创新高。以财通资管健康产业为例，上述同源数据显示，截至11月18日，该基金A类份额过去6个月回报率达25.53%，近3倍于同期申万医药生物指数涨幅9.38%，并大幅领跑同期偏股混合型基金平均回报率1.34%，及同期沪深300指数跌幅-4.77%;自去年11月份成立以来回报率达11.59%，远超同期偏股混合型基金收益率平均回报-19.45%，及同期申万医药生物指数跌幅-12.47%、沪深300指数跌幅-22.61%。

资料显示，财通资管健康产业由基金经理易小金管理，拥有8年证券从业经验、4年证券投资经验，专注医药行业投资，管理医药主题产品曾荣获多家评级机构五星评级认证。在他看来，投资应围绕核心矛盾寻找机会，医药健康行业核心矛盾是医疗需求无限、医保供给有限，因此在投资中重点关注能够解决或缓解这个矛盾的商业逻辑。在行业配置中，易小金则淡化板块属性，寻找长线趋势。财通资管健康产业三季报披露显示，该基金持仓结构相对集中在医药零售(连锁药店)、中药(中药OTC、中药处方药)、医疗设备、原料药和高壁垒仿制药等子行业。

值得一提的是，易小金还尤为注重组合构建整体追求收益来源的多样化，通过行业之间、个股之间的比较，力争做到驱动因素多元、组合内个股有梯队，从而力争组合整体估值水平可控，提升持有人的投资体验。Wind数据显示，截至11月18日，其管理的财通资管健康产业A年内最大回撤为-17.36%，远低于同类基金同期平均最大回撤率-32.45%。

展望后市，易小金认为，内外双循环仍是医药投资的主线板块，即以中药OTC、药店、高端仿制药、生物制药上游为代表的内循环产业链，和以原料药、仿制药、低值耗材、器械设备等为代表的外循环产业链。Wind数据显示，当前医药生物板块(申万)整体估值约在25-28倍左右，已处于近十年历史底部，具有不错的安全边际，长期配置价值明显。

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