建信基金梁珉：四维FOF投资法打造高风险收益比精品

来源：财讯界时间：2021-11-18 09:42:33

今年以来，公募FOF发展驶入“快车道”。作为业内首批获批发行FOF产品的基金公司之一，建信基金FOF投资成效有目共睹。银河证券数据显示，截至10月29日，建信福泽裕泰FOF近1年收益率排名3/14，历史总回报44.39%，年化收益率16.52%。从基金定期报告看，截至今年上半年，建信优享稳健养老一年FOF持有户数也达4.6万户。建信基金资产配置及量化投资部总经理梁珉表示，在FOF投资领域，建信基金不仅关注收益率，也将严格控制波动率和回撤，力求提升投资者的FOF投资体验。

旗下FOF业绩优异、投资者追捧，建信基金具体是如何做到的?梁珉介绍称，建信基金FOF产品的投资管理方法大致分为四个维度，首先是战略资产配置，确定长期资产配置，即战略配置基准。FOF可以投资全谱序资产，建信基金FOF也十分注重多元资产配置，从QDII基金到互认基金、二级债基、“固收+”都纳入关注范畴，通过合理的配置使产品的投资收益来源更加多样，进而创造更高的风险收益比。

其次是风险控制，首要是规避尾部风险。“许多大类资产均存在‘尾部风险效应’，规避尾部风险可以降低风险同时提升收益。”在建信基金FOF的管理中，“我们利用量化方法建立了一套市场风险状态评级模型，动态预测未来一段时间的波动率情况，当预测波动率处于高风险区时，将及时调整组合权重，以此达到控制回撤的目标。”

第三个维度是战术配置，寻找每类资产的阶段性机会。建信基金FOF产品的战术配置并非简单地进行资产轮动，公司FOF团队自主研发了资产配置系统，对核心变量实现持续的动态跟踪，包括胜率、盈亏比、相对价值、拥挤度等指标。这一系统将给出各资产有胜率的战术配置信号，再结合投研团队的定性分析，能够较好把握各类资产的阶段性机会。

第四个维度便是基金精选。在梁珉看来，中国的主动基金经理普遍有较高的阿尔法，值得深入挖掘，而FOF相当于“组队”，需要将优秀“队员”拉进来。在筛选基金方面，建信基金FOF将通过定量分析确定初步备选基金，定性调研后确定最终投资基金，目标是寻找高性价比且业绩可持续的基金。

2021年投资还剩一个多月，展望后市行情及FOF的管理运作，梁珉也表示，国内经济存在一定压力，但市场流动性仍相对充裕，A股市场整体将维持震荡格局，结构性行情突出。债券胜率较高，但赔率有限，投资上以票息策略为主。“从未来几年看，高波动、高估值、高分化‘三高’现象有望延续。主动管理基金业绩差异将会较大，对于FOF的而言是一个较好的市场环境，赋予精选基金更大的余地。”

近期，由梁珉掌舵的又一FOF新产品建信龙祥稳进FOF正在发行。对于这次的新产品，梁珉也将延续一贯的投资理念，注重产品收益来源的多元化，权益仓位30%、固收仓位70%，以打造具有良好投资体验的精品FOF。在建仓思路上，该FOF第一阶段将以债券基金、固收+基金为主，先建底仓，而进入第二阶段后逐步提升波动，包括固收+基金和股票基金，之后将择机加仓，主要建仓股票基金及其他类型基金。

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