国际油价雄起带动产业链大涨 关注这些A股公司

涨疯了!

记者从业内了解到，春节后国内丁辛醇类化工品的价格出现一轮罕见的跳涨。生意社数据显示，异辛醇18日报价为11533.33元/吨，19日为13033.33元/吨，到了22日直接跳至15700元/吨。同样的，正丁醇18日、19日、22日三天的报价分别为10166.67元/吨、10566.67元/吨、13066.67元/吨。

统计显示，上述两个品种本月以来的涨幅分别是51.94%、53.13%。

这成为本轮化工板块冲上A股“热搜”的最好注脚。

原料端：

国际油价雄起带动产业链大涨

因丁醇和辛醇可在同一装置中用羰基合成法生产，故习惯上合称为丁辛醇。其中，丁醇主要作为树脂、油漆和粘接剂的溶剂和增塑剂的原料。辛醇可直接作为有机溶剂用于油漆、涂料、照相、造纸和纺织、轻工等行业，但其最重要的用途是与邻苯二甲酸酐酯化反应得到邻苯二甲酸二辛酯(DOP)，后者是聚氯乙烯的重要增塑剂，用量相当大。

作为历史上就波动较强的品种，丁辛醇的本轮行情起步于去年四季度。自去年4月初企稳反弹后，丁辛醇自去年四季度起报价突然大幅上扬，原因首先是受上游原油与丙烯原料价格上涨的带动。

截至当地时间2月22日收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨2.25美元，收于每桶61.49美元，涨幅为3.80%;4月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.33美元，收于每桶65.24美元，涨幅为3.70%。

23日盘中，油价继续拉升，WTI油价一度升至每桶62.99美元。

投行高盛23日宣布，将2021年和2022年WTI原油价格预估分别上调至66美元/桶和67美元/桶，此前为58.50美元/桶和62美元/桶。

“从上游产业链来看，年后丙烯市场行情大幅上涨，丙烯报价由2月12日的7059.55元/吨上涨至2月21日的7761.00元/吨，涨幅9.94%。上游原材料市场价格大幅上涨无疑对异辛醇价格产生利好影响。”在生意社异辛醇数据师高凯看来，成本端涨价助推原油及衍生品价格水涨船高，给市场带来挺价信心。

供给端：

装置检修叠加美国寒潮冲击

从供给端看，在2018-2019年产能达到峰值后，过去两年国内丁辛醇行业基本没有新增产能，未来两年新增产能也仅有华谊集团广西的30万吨，预计2022年2季度才能投产。

但去年四季度以来，伴随海外正丁醇装置停车检修，正丁醇进口大幅下降。加上国内部分装置近期也开始停车检修，预计减少市场供给1.5万吨，导致短期供给持续吃紧。

辛醇也是如此。去年四季度，中国进口辛醇5.5万吨，仅为2019年同期的70.4%，进口端货源凸显短缺迹象。而国内辛醇装置2月的平均开工率在110%，高负荷开工背景下，辛醇工厂并没有库存积累。

一位券商化工研究员表示，包括中海壳牌及天津渤化永利在内的多家工厂一二季度均有装置例行检修的计划，预计会导致辛醇减产2万吨左右。

令丁辛醇供给更加捉襟见肘的是，近期受寒潮影响，美国德克萨斯州和路易斯安那州大量乙烯、丙烯产能和催化裂化产能停车，多家工厂被迫低负荷运营。

“因美国90%的丁辛醇产能均在环墨西哥湾，风暴导致至少两套丁辛醇装置出现减产。预计美国产能损失的量将大部分由中国产能弥补，对丁辛醇出口也有正向刺激作用。”上述化工研究员说。

需求端：

疫情引爆旺盛需求

下游供需格局持续改善也给产业链价格带来上涨动力，这一块主要来自疫情引发的需求猛增，尤其“辛醇-DOTP-手套”产业链的外需极为旺盛。

据金联创丁辛醇分析师崔晓飞介绍，去年以来，海外疫情反复促使大量国际订单转移至国内，带动国内手套出口订单激增。为此，国内新增多条手套生产线，DOTP超越DOP成为辛醇的主要下游消费领域。

2020年下半年，辛醇企业的生产利润一度超过5000元/吨。步入2021年，受需求面影响，国内辛醇市场长期供过于剩的局面迅速变为供不应求，价格也于春节后直接突破历史高位。

据悉，2020年国内DOTP投产33万吨，达到260万吨，预计未来两年还有100万吨产能投放，将拉动辛醇需求69万吨。

记者从业内了解到，当前多家辛醇企业预售订单顺畅，对后市看涨信心十足。节前，下游DOP、DOTP工厂比往年停车放假更少，需求未见明显下滑，且手套出口订单猛增，导致辛醇工厂订单排至月底，场内现货难求。节后归来，下游工厂原料库存降至低位，且下游增塑剂工厂陆续重启，旺盛需求再次带动辛醇市场走高。

正丁醇的下游丙烯酸丁酯同样保持需求强劲，去年四季度出口7.2万吨，同比增长325.9%。目前，国内丙烯酸丁酯开工率已达58%，同比增加了10%~15%，开工率处于相对高位，对正丁醇的需求旺盛。

从价格来看，丙烯酸丁酯节后跳涨1100元/吨，辛醇下游DOTP跳涨1750元/吨，也表明丁辛醇产业链的价格传导较为良性。

对于后市，崔晓飞认为，目前主营辛醇工厂订单已排至2月底，预计3月国内辛醇市场或维持坚挺走势。整体来看，一季度国内辛醇价格长期维持在万元以上或成常态。

高凯认为，随着上游丙烯行情高位盘整，下游DOP采购积极性增强，叠加异辛醇供应不足，预计2月下旬异辛醇市场仍将小幅上涨。

国信证券研报显示，按2月20日的价格计算，正丁醇毛利为7022.5元/吨，辛醇毛利为7947.5元/吨，和去年初的微利甚至亏损相比出现极大提升。由于成本端丙烯上涨趋势较为平稳，预期丁辛醇相关企业一季度利润会有不错表现。A股市场上，鲁西化工具备85万吨丁辛醇联产产能，万华化学具备30万吨正丁醇产能，华昌化工具备26万吨丁辛醇产能，华鲁恒升具备18万吨丁辛醇联产产能。

首创化工研究员表示，目前全国共有丁辛醇产能505万吨，鲁西化工产能位居第一。据测算，产品每涨价1000元/吨，有望增厚公司利润5.6亿元。