转型之殇 留给苏宁的机会还有多少?

6月，在电商企业紧张备战“6·18”之际，苏宁却接连遭遇重要股东减持、股价跌停、股票停牌、债券延期兑付等连锁反应。经历股价跌停后，苏宁易购发布公告，于6月16日开市起临时停牌，并筹划股份转让事项。几个月的时间，苏宁便背着N多包袱与枷锁，被迫站在岔路口。今年年初，苏宁创始人张近东表示要聚焦零售，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。在寻求转型中，留给苏宁的机会还有多少?

临时停牌

6月16日一早，赶在A股开市前，苏宁易购发布公告，公司拟披露重大事项，经公司申请，公司股票于2021年6月16日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。谋求转型的苏宁，部分业务出圈，让公司现金流更为负重。

傍晚，苏宁易购再度发布公告显示，公司收到公司实际控制人、控股股东张近东先生及股东苏宁电器集团有限公司的通知，其正在筹划涉及公司股份转让的重大事项。股票于2021年6月16日(星期三)开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

对此，北京商报记者联系到北京苏宁相关负责人，该负责人表示，目前一切以公告为准，后期有消息，将再进一步同步。

股民或是看好，或是唱衰，都在情理之中。就在端午节后的首个A股交易日，苏宁易购低开逾5%，低至5.59元跌停价，股价为近八年来新低。目前，苏宁易购的总市值为520.43亿元，与股价高点相比，市值已经直接腰斩。

此外，6月16日上午，苏宁电器集团有限公司在深交所私募平台披露的公告显示，公司周二召开债券持有人会议，根据投票结果，“16苏宁02”兑付日延长两年的议案获得通过。即“16苏宁02”延长后兑付日为2023年6月16日，据悉，“16苏宁02”的发行金额为42亿元。

苏宁“钱紧”早有端倪。据年报显示，2017-2019年，苏宁电器经营性现金流持续为负，分别为-45.81亿元、-84.53亿元、-177.81亿元。

自去年底，苏宁易购多次发布公告，推进回售或购回债券，表现对现金流正常的信心。2020年12月，苏宁易购完成了多只债券购回，购回资金10亿元;2021年1月，苏宁易购再次完成了多只债券购回，购回资金17.33亿元;4月，“18苏宁01”债券按期全额兑付本息14.02亿元;5月，“18苏宁02”债券按期全额兑付本息10.86亿元;6月10日，“18苏宁03”债券按期完成回售，本金及利息足额支付。

负债累累

借了家电市场东风，在浪打浪中，苏宁与张近东创下时代的传奇，在电商市场逐渐新生，苏宁也开启了转型之路。建线上商城、推母婴品牌、入局视频行业、开便利店、自营物流，对比任何互联网、电商巨头的布局轨迹，苏宁均印上了自己的脚印，但脚印却不够深刻。

中国连锁经营协会发布的中国便利店报告显示，2017年，中国便利店行业增速约23%，增速远超前几年。苏宁没有放过这个当时“流行”的业态，以苏宁小店为载体，拓展便利店业务。2018年，苏宁小店曾频繁出现在媒体视野中，彼时苏宁小店相关负责人曾向北京商报记者表示，苏宁小店将成为增量流量入口，改善电器购买频次低的情况。

苏宁将流量与苏宁小店绑定，这一业务也被寄予厚望。公开资料显示，目前苏宁小店数量已经超过一万家。不过，巨量铺店却让苏宁小店负债累累。苏宁易购曾发布公告称，苏宁小店2018年1-7月营收1.43亿元，亏损2.96亿元，债务6.53亿元。苏宁易购也意识到，由于苏宁小店处于业务发展初期，经营规模快速增长，给未来收益预测及风险的预测带来较大难度。

除此以外，苏宁多以收购、并购的方式来开疆拓土。收购家乐福中国、万达百货，拓展电器以外的零售百货版图。从自有资源来看，苏宁的零售业务有了“轮船框架”，却需要有更强有力的引擎来驱动大船行驶。

在2021年，苏宁也看准了“轻模式”，宣布由“零售商”全面升级为“零售服务商”的发展战略。今年一季度，苏宁零售云店开店600家。自营与加盟，线上与线下，零售与服务，如何实现业务点线面联动，苏宁仍然面临考验。

试错成本高

目前，苏宁还有江苏国资和深圳国资两项资本合作等待落定，但它们或许也只能解苏宁的“燃眉之急”。

投资人、看懂研究院高级研究员程宇表示，苏宁传统线下渠道导致企业销售费用居高不下。引入国资似乎代表着市场化主体不敢尝试接盘苏宁的大盘。而国资属性或许也难以解决苏宁存在的根本问题。苏宁想要摆脱资金危机，必须要提升线下渠道的销售效能。门店管理上，苏宁要发挥自己跨品牌展示的优势，按照用户的消费层次来打造消费场景。另外，苏宁要利用互联网的高效传播特点，增强单店与用户的互动，增加线下的体验活动，并将活动通过互联网平台广泛传播，增强门店与用户的消费黏性。

线下场景社交化，似乎也为苏宁解锁了新的增长通道。苏宁在发布2020年年报时提到，2020年12月份家电3C家居生活专业店可比店面的销售收入同比增长5.37%，同时公司门店通过发展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，2020年由门店社交化经营带来的线上销售规模同比增长145.7%。家乐福超市到家业务订单量同比增长139%。

北京京商流通战略研究院院长赖阳指出，苏宁的战略有一定前瞻性，商业运营中不断试错，但投资速度过快、试错成本过高。“如果苏宁能将一种模式探索清晰后，再去探索新的零售业态，或许不会遇到今天的问题。”未来苏宁要放慢发展节奏，研究清楚现有各业态的发展规律、增长模式、发展方向等细节问题。其次，要提高运营效率，提升运营管理水平，“管理水平跟不上，将会不断消耗企业资源，增加经营压力”。

北京商报记者 王维祎