仁和药业业绩大幅反弹 期间费用率下降净利增35.71%

仁和药业(000650.SZ)业绩大幅反弹。

中报显示，今年上半年仁和药业营收增19.18%，两年增速下滑后的首次反弹，同时净利增长35.71%，增速连续两年高于营收。

长江商报记者发现，仁和药业净利增速持续高于营收主要源于控费，近两年半公司期间费用率下降5.52个百分点。

仁和药业打造了“仁和可立克”、“优卡丹”、“妇炎洁”等知名品牌，目前正加快向大健康转型，刚完成7.19亿元收购三浦天然化妆品等七家公司各80%股份。

截至今年上半年末，仁和药业还有资金及金融资产等可变现性的资产合计超27亿元，资产负债率11.38%，可为后续转型提供充足资金。

期间费用率下降净利增35.71%

今年上半年，仁和药业实现营业总收入23.22亿元，同比增长19.18%，归属于母公司所有者的净利润3.29亿元，同比增长了35.71%。

这是仁和药业营收增速连续两年下降后的首次反弹。2018-2020年，仁和药业营收增速分别为14.56%、4.04%、-10.37%，增速逐步下滑，但扣非净利润反而从4.93亿元增至5.43亿元，盈利逐步增强，今年上半年净利增速更是远超营收。

这或是由于积极控费。上述期间内公司销售费用、管理费用、财务费用增速均低于营收，特别是占比最大的销售费用降低较大，2018-2021年上半年销售费增速分别为25.81%、1.31%、-26.80%、-2.64%。

仁和药业的销售人员从2018年的4523人降至去年的4052人，减少471人，仅这一工资及福利去年减少0.7亿元;另一项销售服务推广费从2.09亿元降至1.25亿元，减少0.84亿元。

仁和药业期间费用率占比已大幅下降，同期期间费用率分别为24.16%、23.18%、20.27%、18.64%，净利率增至16.68%，创出近五年最高。

并且连续三年保持5亿元以上的净利润，仁和药业的财务状况良好。截至今年上半年末，仁和药业无长短期有息负债，资产负债率仅为11.38%，流动利率、速动比率5.05、3.17，财务费用为-3211.71万元，同比下降15.59%。

加快转型实现OTC与大健康双轮驱动

仁和药业前身系九江化纤，1996年上市，其后公司剥离原有的化纤类相关资产，注入仁和集团所属医药类等资产，2007年更名为仁和药业。

此前仁和药业耗资约9.54亿元，完成一系列并购扩张。目前其注册中药、化药、保健食品等过千个产品批文，背靠仁和集团，在独特的营销模式下，打造了“仁和可立克”、“优卡丹”、“妇炎洁”等知名品牌，营收也取得飞速增长。

不过在医改、两票制、集采等推进下，传统营销驱动已变得更加艰难，相比之下此前不到5000万元的年研发费用也不足以帮助公司开拓新产品，近年来，仁和药业营收及净利润增长均开始放缓。

于是仁和药业开始转变经营战略，推出“五五”规划称将坚守OTC行业，加码大健康相关产业，以实现双轮驱动。

2020年公司共完成434个产品进行再注册资料申报，获得再注册批件189份;开展124个技术攻关项目等，新产品、重点产品凸显新秀(如参鹿补片、安宫牛黄丸等)。公司正在推进仁和翔鹤工业大麻综合利用产业项目、中药经典名方产业升级技改项目、仁和智慧医药物流园项目、明月仁和矿泉水厂项目等。

去年仁和药业出清了持续亏损的仁和药房网，将仁和药房网45%股权以1.89亿元的价格转让给实控人杨文龙控制的叮当快药。

今年7月，仁和药业以7.19亿元收购关联方三浦天然化妆品、聚和电子商务、聚优美电子商务等七家标的公司各80%股份，经营范围涵盖化妆品、医疗器械、母婴用品、保健食品等大健康产业。

上述七家标的公司的评估前账面价值合计为0.97亿元，评估价值9.99亿元，增值率超9倍。以九折的价格购买，增值率也达到了8.3倍。

截至今年上半年末，仁和药业账面资金9.93亿元、交易性金融资产6.15亿元，其他非流动金融资产11.53亿元，合计达27.61亿元以支撑转型。

(长江商报消息●长江商报记者李顺)