华泰期货:沥青期价走高一度涨停20170406

来源：当代财经网时间：2017-04-06 15:10:09

当代财经网4月6日讯沥青：供需两端预期拉动，昨日期价强势上涨

雄安新区对于需求预期的提振，且油价强势，双双推动沥青期价走高，盘中一度触及涨停。截至收盘，主力1706合约上涨6.03%（158元）至2778元/吨，1709合约上涨6.39%（172元）至2862元/吨。现货方面，总体弱势，但是地区间有差异，昨日中石化小幅下调价格，但西北地区较强，克石化上调100元/吨。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2750-3000，东北2850-2950，华北2650-2750，山东2650-2750，长三角2750-2850，华南2770-2870，西南3230-3330元/吨。

因天气因素，南方下雨，北方下雪导致需求仍无法释放，且冬储需求回落，炼厂库存累计，部分炼厂降价出货。但是三月总体而言上游原料紧缺导致炼厂开工率仍在低位，资源供应有所收紧。四月预计有好转，若需求仍无法释放，预计现货仍有转弱的基础。

二季度需求将呈现逐步回升的态势，但是国内外产能较为充足，在目前焦化料和燃料油溢价低位的环境下，竞争品的分流也有限，因此沥青本身的矛盾并未十分突出。从成本推升的角度来看，我们认为原油价格企稳回升的概率较大，因此原油端的提振将较为明显。但是另一方面，考虑到当前现货价格较原油价格而言利润仍较高，若炼厂库存继续攀升，不排除会小幅降价。且目前沥青期货较原油期货升水仍在相对高位，与现货利润的相对高位一致，若终端需求无法如期启动，油价的预期上涨更大程度上将是收窄沥青利润的驱动，对于沥青价格的提振将有限。

因此我们对中期沥青期价仍是维持震荡偏强的观点，操作方面逢低抄底为主，但是需要注意的风险点主要在于需求的启动能否按照预期，可关注炼厂库存的变动作为现货强弱变动的指引性指标。期价经过大幅回升后，目前基差已经修复，短期需要注意现货的压制。