油改概念股有哪些？第三批混改试点划定油气领域

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上海石化：炼化一体化享成本优势，油气改革建炼化基地正当时

上海石化：炼化一体化享成本优势，油气改革建炼供需局面渐见改善，看好2季度油价反弹：1季度消费淡季，美国岩油投产加快、沙特进口量激增导致美国原油库存新高，造成三地油价3月前两周快速下跌均超过10%。随着美国成品油库存持续下降，2季度炼厂开工率底部回升，原油库存短期或将见顶。考虑到临近2季度全球消费旺季、全球原油供需持续改善和OPEC减产延续等因素，油价有望重回55美元/桶附近，考虑近期叙利亚等突发战事影响，油价可能向上甚至突破60美元/桶。

一体化享成本优势，炼油、化工再迎上涨周期：基于油价反弹的判断公司原油库存增值将继续增厚炼油利润，公司乙烯业务将持续高景气;副产丁二烯年前价格暴涨，公司及时调整进料结构提升产量，丁二烯价格回调后依然保持较高的毛利水平。

油气改革方案即将公布、打造世界级炼化基地正当时：3月1日，石化集团宣布：“十三五”期间将投资2000亿元，打造四个世界级炼化基地四大基地茂湛(茂名、湛江)、镇海、上海和南京。公司2016年底在手现金54.41亿元，资产负债率26.65%，历史最低，目前公司扩产PX项目仍在审批，作为中石化集团公司规划的四大炼化基地之一，项目投资进程有望加快。

投资建议：预计公司2017年-2019年的收入分别为860亿元、936亿元和1005亿元，预计EPS分别为0.62元、0.69元、0.70元。

陕天然气：气化陕西主力，气改推进积极

陕西省国资燃气上市平台。陕西省天然气股份有限公司成立于1995年。2008年8月，公司在深交所挂牌上市。同年，陕西省决定实施“气化陕西”战略工程，公司成为“气化陕西”工程的实施主体单位。公司目前主业为陕西全省天然气长输管网的规划、建设、运营和管理，同时拓展了城市燃气等下游燃气分销业务。公司大股东为陕西燃气集团有限公司，持股55.36%，实际控制人为陕西省国资委。公司2015年实现营收67.90亿元、归母净利润5.86亿元，分别同比增长27.58%、14.43%。在气化陕西战略推进和燃气改革推动下，公司销气量预计将稳定增长。

气化陕西主力。陕西省油气资源丰富，公司气源以长庆、中石油、中石化、延长为主，韩城煤层气等为补充，供应充足。公司目前已经建成靖边至西安一、二、三线等11条天然气长输管道，总里程接近3000公里，具备135亿立方米的年输气能力，覆盖全省11个市(区)的输气干线网络。目前公司大型在建管网工程基本完结，预期未来折旧逐年下降。2015年，陕天然气长输管道销售燃气45.18亿立方米，同比增长16.02%。近年，陕西省多次下调非居民管输费，目前燃气价格在全国属偏低水平，未来进一步下调空间有限。管输费的下降预计短期将影响公司2016、2017年业绩，但长期随着价格稳定，下游需求量提升，公司业绩将稳步增长。同时公司参股和控股城市燃气公司业务覆盖安康、汉中、商洛、延安、咸阳5个地级市，另有渭南和铜[+0.08%]川城市燃气资产在母公司燃气集团旗下，为解决同业竞争，未来预期注入上市公司。2015年陕天然气城市燃气销量2.3亿立方米，同比增长18.12%。

定增助力输气能力提升。2016年12月公司发布非公开发行A股股票预案，拟向不超过十名机构投资者和自然人，发行股票不超过1.64亿股，募集资金不超过15亿元，发行价不低于9.12元/股，锁定期一年。资金拟用于汉安线与中贵联络线、商洛至商南、眉县至陈县、商洛至洛南、安康至旬阳天然气输气管道工程及补充流动资金。上述工程完成后，公司长输管道将由3000公里增加到3488公里，年输气能力将从135亿立方米增加到145亿立方米，进一步推进气化陕西战略，提升公司的市场占有率和盈利能力。

盈利预测与估值。不考虑非公开发行，预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润4.51、5.34亿元，对应EPS分别为0.41、0.48元/股。考虑非公开发行的摊薄，对应EPS分别为0.35、0.42元/股。

深圳燃气：净利增长17%，天然气销量稳步增长

2016年，公司实现营业收入85.09亿元，同比增加6.80%，归属于上市公司股东的净利润7.72亿元，同比增加17.03%。全面摊薄每股收益0.35元，分红预案为每10股派现金1.05元(含税)。

天然气销量稳步增长，毛利率提升。2016年，深圳燃气实现营业收入85.09亿元，同比增加6.80%，主要源于报告期内天然气销售量增加和液化石油气批发业务扭亏为盈。2016年，公司综合毛利率34.14%，同比增加10.66个百分点，毛利率上升主要源于LNG价格的企稳反弹。公司销售费用、财务费用和管理费用均有上升，管理费用增加主要是因为公司计提限制性股票激励费用，以及审计咨询费和修理费等增加，资产减值损失减少主要因为公司本期坏账准备计提减少。公司投资收益为1.33亿元，同比下降11.66%，营业外收支为0.20亿元，同比下降38.43%，营业外支出的增加主要源于公司捐赠支出的增加和下属子公司深燃石油气公司处置报废钢瓶增加。

价改增加燃气销量，LPG价格企稳有望提升业绩。近年燃气改革推进迅速，2015年国家两次下调燃气门站价，2016年10月发文加强管输企业收费监管，下游用气成本有望进一步下降。公司天然气产业链完整，上游气源丰富稳定，下游供气合同期限长，需求稳定。

新增气源方面，公司投资16亿元在建的LNG接收站设计产能10亿立方米，预计2017年3季度投产。随着价改继续深入，公司下游用户居民、电厂及其他工商业用户对燃气需求增加，公司在保证气源丰富稳定的情况下，燃气销量会继续提升，为未来业绩增长提供坚实基础;LPG价格直接受国际原油价格影响，目前正处于反弹区间，深圳民用LPG价格已开始企稳，随着石油价格的继续提升，预期未来国内LPG价格有望继续上扬。随着LPG价格的企稳反弹，以及公司LPG销售区域进一步向周边乡镇下沉，销售量企稳，业绩有望继续提升。

盈利预测与估值。预计上市公司17、18年有望实现归属净利润9.30、10.79亿元，对应EPS分别为0.42、0.49元/股。参考同行估值及公司业务增长，给予17年30倍PE。

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