军工概念股一览 军工概念股蓄势待发

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航天发展：业绩符合预期，受益于军民融合发展

营收快速增长，毛利率有所下降，业绩符合预期。公司16年各项业务均实现快速增长，其中，电子蓝军及仿真、通信指控、电磁安防、轨交、发电设备的营收分别同比增长32%、98%、12%、192%和73%。净利润增速低于营收增速的主要原因是综合毛利率由47.5%下降为38.8%，其中，电子蓝军及仿真下降21.1个百分点，电磁安防下降5.5个百分点，发电机组下降3.8个百分点，通信指控和轨交的毛利率也有一定下滑。此外，航天仿真公司和航天恒容公司于16年9月收购完成实现并表，增厚业绩。

拟收购锐安科技拓展信息安全业务，显著增厚业绩。公司拟发行股份收购锐安科技66%股权并募集配套资金，锐安科技专注信息安全和政府企业安全大数据服务，承诺扣非净利润16年不低于1.25亿元，16-17年不低于3.03亿元，16-18年不低于5.19亿元，16-19年不低于7.70亿元，显著增厚业绩。

聚焦四大产业板块，受益于航天科工集团军民融合发展。公司隶属于航天科工集团信息产业板块，依托集团技术和资源优势加速内部业务协同和外延发展，“十三五”明确以电子蓝军与通信指控、信息安全、微系统、现实增强应用为四大重点产业方向，未来有望进一步受益于集团军民融合发展。

盈利预测与投资建议：预计17-19年EPS为0.21/0.25/0.30元，对应PE为70/59/49倍，考虑锐安科技收购完成EPS有望增厚超过20%，看好公司军工信息化业务发展前景，看好公司在军民融合背景下依托航天科工集团技术和资源优势的内生外延发展。

雷科防务：员工激励方案发布，持续看好公司未来成长空间

公司发布限制性股票的激励方案，计划激励对象460人，涉及1000万股，总股本占比0.91%，授予价6.07元/股。公司披露2016年业绩快报，营收5.42亿，同比下降73.27%，归母净利1.14亿，同比下降18.88%，EPS为0.11元。

分析与判断：业绩增长略低于预期，公司将聚焦军工主业公司2016年营收5.42亿，同比下降73.27%，归母净利1.14亿，同比下降18.88%，营收、净利双下滑的主要原因是公司15年底将母公司的蒸发器、冷凝器等传统业务全部出售给大股东，未来将专注于发展军工电子业务。公司2016年完成对爱科特70%股权、奇维科技100%股权的收购，加上15年收购的理工雷科，公司所有军工业务主要集中于此三家子公司，业务范围也从信号处理扩展至射频信号处理和固态存储领域。三家子公司未来2017至2018年的的业绩承诺合计归母约为1.86亿和2.32亿。通过多次并购，公司进一步完善在军工电子信息领域的业务布局，优化了产品结构，盈利能力得到大幅提升。

拟实施员工激励有助于公司可持续发展：公司23日发布限制性股票的激励方案，计划激励对象460人，授予价6.07元/股。解锁条件：以2016年净利润1.14亿为基数，2017年至2019年分别增长20%、30%和40%。员工激励方案的实施有利于协调公司相关各方利益，助力公司长远发展。

设立军工产业基金，提高行业整合能力：公司2016年出资1亿元与其它合伙人共同出资设立军工产业基金，投资领域涉及仿人机器人、无人机、军工电子、激光技术应用等领域。认为公司此举将更好的发挥产业资本和金融资本相结合的模式，有助于提高行业整合能力和培育新的利润增长点。

投资建议：预计公司2017年和2018年归母净利润分别为2.07亿元和2.61亿，EPS约为0.189元和0.239元。当前股价对应PE为64.07x和50.67x。公司作为典型的军工电子品种，技术优势较为明显，资本市场较为稀缺。

中航机电：机电业务整合平台，受益军民航空发展

2016年公司实现营业收入85.12亿元，同比增长7.19%;实现归属于上市公司股东的净利润为5.83亿元，同比增长12.28%。2016年利润分配方案为每10股转增5股派现金红利0.35元。

2016年实现营业收入85.12亿元，同比增长7.19%;实现归母净利润5.83亿元，同比增长12.28%。公司营收在经历15年回落后恢复小幅增长，净利润增长率虽有所下降，但仍维持在近年平均水平。航空产业仍为公司业绩主要支撑，毛利率常年稳定在30%左右，盈利能力稳定。16年非主业营收较去年同期下降47.96%，营收占比也由去年的3.18%下降至1.54%，未来该部分占比仍将继续缩减。

我国目前战斗机数量为美国同期的一半左右，装备建设急需提速。预计未来20年，我国军机市场空间约为1500亿美元，若按机电系统占飞机总价值的15%计算，未来20年我国机电系统市场空间约为1560亿元。公司作为国内军机机电系统的主要供应商将直接受益于庞大的市场需求，未来公司军品业绩有望维持稳定增长。

公司参与C919项目燃油、液压等系统研发生产，承研各系统AC101架机装机件已完成交付。我国自主研制的水陆两栖飞机AG600也已取得重大进展，将于年内实现陆上与水上首飞。随着国产民用机型研制的快速推进，民航机电系统的市场需求也将快速上升。公司作为多款国产民机机电系统的供应商，未来民品业务将为公司业绩带来新增量。

通过收购贵州风雷与枫阳液压，进一步巩固公司机电类整合平台地位。集团机电类公司及科研院所资产或将继续注入，后续资本运作值得期待。

公司作为国内航空机电行业的龙头企业，将直接受益于未来军机数量高速增长与民机国产化快速推进所带来的庞大市场需求。看好公司未来发展前景，预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为6.75亿元、7.64亿元、8.91亿元，同比增长分别为15.80%、13.21%、16.52%，相应17年至19年EPS分别为0.42、0.48、0.56元，对应当前股价PE分别为41、36、31倍。

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