次新股“类借壳”调查：12家公司上市两年内谋变
2015年以来上市的约有12家次新股公司在上市一至两年后涉及具有类借壳倾向的重大资产重组事项，其中多数公司具有业绩变脸或者主业遭遇瓶颈的问题。
8月初，上市刚满一年的新宏泰(603016.SH)便抛出了一份让市场惊叹的并购重组方案，42亿天价并购动车组粉末冶金闸片制造商天宜上佳。在这份方案中，标的资产规模超自身数倍，同时双方股权比例在交易完成后接近，次新股新宏泰的重大资产重组被打上了“类借壳”印记。
但新宏泰的案例并不是孤例，根据21媒体记者不完全统计，2015年以来上市的约有12家次新股公司在上市一至两年后涉及具有类借壳倾向的重大资产重组事项，其中多数公司具有业绩变脸或者主业遭遇瓶颈的问题。
新股一上市即进行“类借壳”的现象，未来是否会成为一种趋势，如何抑制新股“卖壳”冲动?这或是监管与市场都需要共同考量的新课题。
次新股变身冲动
21媒体记者统计调查发现，有部分上市公司在上市一到两年内便开始长期停牌谋划重大资产重组事项，目前更有在上市后半年内即停牌的极端情况。
一般而言，重大资产重组对象的体量要大于上市公司，同时伴随有主业业务跨界，由单一主业变为双主业，这样的情形被市场看作是次新股类借壳。
“次新股‘类借壳’案例逐渐增多，是因为叠加在两个重要监管的周期当中。”北京地区一家大型券商投行部项目组负责人8月16日在接受记者采访时讲到。
该位人士所讲的两个监管周期，其中一项便是2015年至今的这段时间内是A股IPO数量最多的一个周期。截至8月17日这一区间里共有556家公司完成IPO，众多上市企业中也无法避免会出现一些业绩一般、行业处于周期性低谷的案例。
另一段监管周期则是证监会从2016年起整肃A股借壳。正是在这两个周期叠加之下，质量不佳或者体量较小的次新股能被借壳的空间几乎被监管层锁死，但按下葫芦浮起瓢，“类借壳”的方式逐渐流行起来。其中绝大部分“类借壳”方案设计在规避控制权变更、避免向收购人及其关联方购买资产等方向上做文章。
截至2017年8月17日，21媒体记者梳理了2015年以来上市企业尝试或者完成的所有重大资产重组事项，案例共有118例。
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