全面注册制对A股是利好还是利空？

来源：希财网时间：2020-11-03 16:49:13

经过科创板和创业板的试点，投资者对于这种新的交易模式已经逐渐熟悉，在全市场推进注册制的条件也逐步具备，随着最近政策面吹风不断，也就意味着全面注册制离我们越来越近了。目前市场资金对创业板一边倒，而主板活跃度大大降低已经很能说明问题。改革势在必行，但全面注册制到底是利好还是利空，能不能带领A股走向牛市等问题，我们仍需理性看待。

利好还是利空

我国实行注册制，最主要还是让更多的企业能够上市融资，利用资本市场支持实体经济发展，而注册制主要是影响的新股的上市发行，可能或直接或间接的带来一些利好或利空的影响。

1.对已经上市的白马股、行业龙头、政策扶持的潜力股来说是利好。全面注册制下的股市两极分化可能会更加明显，好的公司会受到更多资金的追捧，从而使股价稳步上涨。

2.对想要上市的“明日之星”也是利好。一些高成长性的公司可能由于前期的亏损并不符合核准制下的上市条件，如果能通过注册制尽快上市融资，会有利于公司更快、更好的发展。

3.对经营不善的公司来说是利空。由于注册制下新股源源不断上市，投资者有更多更好的选择，那么公司业绩差的股票将可能无人问津，逐步沦为“仙股”甚至被迫退市。

4.对整个A股市场来说，短期是利空，长期是利好。但短期来看，A股目前仍存在着估值偏高、散户众多、没有退市制度等问题。过快的推出全面注册制，会使高度的白马股回归合理估值，散户的过度投机可能会加剧市场的波动。长期来看，信息披露、退市制度的完善会增强投资者的信心，尤其是外部资金的大量涌入可能会带来A股的牛市行情。

会不会带来牛市行情

我们不能把全面注册制当作牛市行情的发动机，一直以来很多人认为当下的核准发行制度阻碍了我国长牛行情的到来，似乎只要改革核准制为注册制，所有问题就会迎刃而解。其实，这只是一种片面的想当然，原因如下：

1.注册制并不能保证上市公司的质量。当下股市存在的一个大问题是，普通投资者很难从公开资料中获得有效信息。即使注册制会强化信息披露，普通投资者也很难对一家公司的发展前景作出科学判断。而且注册制下公司大量上市、门槛降低，这个问题会更加突出。

2.注册制下监管制度能不能有效完善。当前A股存在的一个大问题是股市只出不进，很多早该退市的公司因为各种原因仍然没有强制退市，导致股市越来越臃肿，不能有效发挥合理配置资源的作用，这也会打击到投资者的积极性。

3.注册制推出后经济发展形势是否配合。欧美主要国家的股市都是注册制，但并没有一直处于牛市行情，反而常常因为各种各种原因进入熊市，而且金融危机时比核准制更加惨淡。可见走出牛市的根本原因还是宏观经济的整体发展，上市公司的质量提升，监管制度的完善，投资者的权益得到保障。

总的来说，全面注册制对当下A股市场来说既有利好的一面，也有利空的一面，即使未来可能带来牛市行情，应该也不会马上到来。

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