为什么市场上总是少数人赚钱？新手炒股先问自己的问题

(二)表现在交易系统上，第一是任何策略，运用的人多了，就会丧失优势。第二是任何系统，都存在“衰退期”。

1.市场上，任何策略，都有它的优势，有它的“一亩三分地”，有它的“亩产量”。运用的人多了，就削弱他的优势，分薄它的利润，导致有些人颗粒无收。

比如，一个市场上，大家运用同一种策略，那么，赚谁的钱?又比如，大多数人运用同一种策略，那么，大多数人赚少数人的钱?这违反了“市场上少数人赚钱”的铁律。

打个比方，一块地，一个人耕作，丰衣足食;二人耕作，勉强度日;十人耕作，半饥半饱;百人耕作，把地耕烂。

所以，有效的策略，要么其硬件门槛极高，像西蒙斯的量化操作：营业部设在交易所旁，直通光纤，信号比任何交易者都快千分之几秒，抢先成交;超大型高速运转电脑;高级算法、高频交易;一流数学家团队。要么是一般人难以执行，像海龟交易法：频繁止损;巨幅回撤;一年没几次交易机会，闲得数完手指数脚趾;间或系统衰退，非有超强心理素质的人，难以完全贯彻执行。海龟交易法的发明人理查德.丹尼斯对记者说：“我说过很多次，你可以把我的交易法则登在报纸上，但没有会遵守它们。”我曾经把海龟交易法教过同事，她用这个方法交易两次就放弃了，埋怨说：“每次都买在高点，卖在低点，太愚蠢了。”

2.任何一个策略，都存在“衰退期”。

当市场呈现一定规律性，某些策略绩效较好的时候，市场参与者就会趋之若鹜，跟风采用同样策略。然后，该策略就会丧失优势，进入“衰退期”。比如套利，本来是无风险或风险较小的策略，但是，市场上套利交易者越来越多的话，价差会越来越微，套利机会越来越少。

跟企业一样，熬过寒冬，就能在寒冬之后占领市场，做大做强。交易也一样，熬过“衰退期”，就可以成为市场的胜利者。资金管理，就是帮助你如何渡过“衰退期”的。

3.为什么开放式基金绩效一般?

因为开放式基金客户随时可赎回基金，所以管理人要顾及客户感受，照顾客户情绪，操作上往往随大流。实际上，等于客户是幕后操作者。而广大客户，属于市场中的大多数。

美国电影《大空头》有这样的情节：一个天才基金经理，擅长价值投资。他发现一个世纪性的机会：美国房地产呈现泡沫，做空房地产，有超级丰厚的盈利。他与银行对赌，把十一亿基金资金全数投入购买房地产债券违约保险(类似做空期权)。当时美国房地产的氛围与天朝一样，认为房地产永远上升，不可能下跌。客户们都认为这位基金经理疯了，在浪费客户资金(当时基金帐户确实有13%的浮亏)，大量赎回，逼得这位基金经理便宜卖出期权，应付客户赎回。最后，美国房地产如期崩盘，这位基金经理的收益率是473%。因为前期应付客户赎回，亏损卖出不少期权，收益只是9.7亿，而同期的做空英雄保尔森，个人赚30亿美元。

二、收益适度

(一)盈亏同源

交易市场上，交易者赚钱，是因为承担了风险，亏损也是因为承担了风险，这就是“盈亏同源”。赚钱，是因为正确承担风险;亏损，是因为错误承担风险。作为交易者，承担风险时，无法预知所承担的风险是正确的，还是错误的。也可以说，收益由所承担的风险产生。收益越高，风险越大。

(一)因为“盈亏同源”，一个系统，收益率多大，回撤就有多大。如一个年平收益率30%的交易系统，其回撤(即亏损幅度)也可能达到30%。比如西蒙斯的量化基金，年平均收益率高达35%～40%，发生亏损时，净值也跌落到63%左右;比如索罗斯，其基金年收益率大约在20%～30%，发生严重亏损时，基金净值一度落到60%～70%。所以收益并不是越高越好。比如，一个交易系统，年收益率30%，第一年130%，第二年169%，第三年亏损30%，净值为169%×(1-30%)=118.3%;年收益率50%，第一年150%，第二年225%，第三年亏损50%，净值为225%×(1-50%)=112.5%;年收益率60%，第一年160%，第二年256%，第三年亏损60%，净值为256%×(1-60%)=102.4%。如下表

你看，收益率为10%～30%，遇到回撤，变化不大;收益率在50%以上，遇到回撤，变化就大了。收益率为100%，遇上严重回撤，可能暴仓，连本都亏光。

一般而言，20%～30%是合理的预期收益。超过30%，就要小心。

(二)慎用杠杆